ESCP Europe Applied Research Papers 2019 : du point de vue de l’investisseur

Les articles des étudiants de l’ESC Europe et leurs professeurs restent fidèles à leur approche originale, c’est-à-dire, comme le mentionne Philippe Thomas, professeur de finance à L’ESCP Europe dans un de ses éditoriaux, établir « un pont entre la recherche appliquée et les pratiques professionnelles ».

En partant le plus souvent du point de vue de l’investisseur, ils se sont emparés de nombreux axes d’étude, concernant le public et le private equity, les FinTechs et l’internet des objets, l’analyse financière, mais aussi la notion de sentiment de marché et de choix d’investissements face à l’impact des stress-tests dans le secteur bancaire, des émissions de gaz à effet de serre pour les compagnies énergétiques, ou du risque des produits structurés ; sans oublier des approches plus institutionnelles sur les instruments en capital « bail-in-able » des banques, la création de valeur des compagnies d’assurances, ainsi que des aspects réglementaires liés aux cryptoactifs ou au contrôle des concentrations.

 

 

Ils ont dit

Public equity

These studies have drawn the portrait of the target of a hostile takeover as a healthy but poor performer, with a management team that is typically not a major shareholder. As Meier (2016) points out, the capital structure matters as it is easier to form a hostile bid against a firm which presents a “capital […] mal verrouillé” meaning a poorly locked capital, confirming Morck, Shleifer and Vishny’s observations.

Alix Kalfon, Alumni ESCP Europe, ESCP Europe Applied Research Papers 12, Banque & Stratégie n° 382, juillet-août 2019, pp. 15-20.

 

 

Private equity

Nous assistons de la même façon à un mouvement de spécialisation dans le monde du private equity avec l’apparition de fonds spécialisés. Ceux-ci peuvent se spécialiser par stade de financement (capital risque, capital développement ou encore capital cession/transmission), par géographie (par pays ou par continent) ou par secteur (eau, sécurité, ou écologie par exemple). Dans ces deux derniers cas, nous parlerons de fonds de PE thématiques.

Axel Ly, Alumni ESCP Europe, ESCP Europe Applied Research Papers 13, Banque & Stratégie n° 386, décembre 2019, pp. 5-9.

 

This means that PE funding serves as a form of certification for potential investors who are inclined to interpret it as a confirmation of a stocks’ intrinsic value. If a PE firm has an ownership in the issuing firm, the offer price should reflect the quality of the firm and of the information disclosed to the market. This is an indication that PE firms reduce information asymmetry.

Guillaume Lostie de Kerhor, Alumni ESCP Europe, ESCP Europe Applied Research Papers 12, Banque & Stratégie n° 382, juillet-août 2019, pp. 5-9.

 

Analyse financière

Nous parvenons à montrer que la variation du consensus des analystes financiers [dans l’hexagone] est liée positivement et significativement à des rendements anormaux. Les actions pour lesquelles le consensus a évolué de manière favorable génèrent donc en moyenne une rentabilité plus importante que les actions dont le consensus a évolué de manière défavorable.

Alexandre Dupuy, Alumni ESCP Europe, analyste financier, ESCP Europe Applied Research Papers 12, Banque & Stratégie n° 382, juillet-août 2019, pp. 10-13.

 

Valoriser l’internet des objets

The valuation of the IoT companies is an important aspect for companies, entrepreneurs and investors, willing to seize business opportunities. The literature related to the valuation of (specifically) IoT companies is very limited. The goal of this thesis is to assess the use of different valuation techniques for IoT firms in the real world.

Jonathan Cohen, ESCP Europe Alumni, ESCP Europe Applied Research Papers 12, Banque & Stratégie n° 382, juillet-août 2019, pp. 34-37.

 

Les instruments de capital bail-in-able

Our model and its realistic parameters support the idea that French banks Senior Non Preferred bonds are very interesting assets for investors as their returns are higher than those of Senior Preferred bonds, while their risk is relatively low, given the low DP and LGD levels.

Hugo Lepage, Alumni ESCP Europe, CMO Graduate Programme Analyst, Citi, ESCP Europe Applied Research Papers 12, Banque & Stratégie n° 382, juillet-août 2019, pp. 26-29.

 

Émission à gaz à effet de serre

This study shows that companies with a lower green house gas (GHG) emissions intensity, such as renewable energy companies, are valued by public investors with a premium over less environmentally friendly companies. These results are consistent with other works on energy transition, and the trend could strengthened over the next years.

Laetitia Marcadé, Alumni ESCP Europe, et Christophe Thibierge, professeur associé, ESCP Europe, ESCP Europe Applied Research Papers 13, Banque & Stratégie n° 386, décembre 2019, pp. 32-35.

 

Produits structurés

Nous pouvons en conclure que le KID, tel qu’il est délivré aujourd’hui, ne réduit que très peu le manque d’information qui peut pousser les investisseurs à prendre des décisions irrationnelles et les fournisseurs de produits structurés à profiter de cette méconnaissance structurelle.

Afin d’améliorer la compréhension des produits structurés chez les clients retail, l’un des enjeux majeurs est celui de la transmission des connaissances entre les émetteurs, les divers intermédiaires et les clients finaux.

Théo Dolle, Alumni ESCP Europe, ESCP Europe Applied Research Papers 13, Banque & Stratégie n° 386, décembre 2019, pp. 36-40.