L'épargne réglementée coûte cher !

L'épargne réglementée est une spécificité française en Europe, du moins dans ses proportions. Ces produits incluent notamment le livret A, le Plan Épargne Logement (PEL), le compte épargne logement (CEL) et le livret d'épargne populaire (LEP). Fixés par décret, les taux de ces produits n'obéissent pas nécessairement à une logique de marché, comme dans d'autres pays européens. Selon nos calculs, cette épargne réglementée représente environ 30 % du total des dépôts à la clientèle et environ 15 % du financement total des banques françaises.

La récente décision de hausse du taux du livret A et du LEP pourrait coûter entre 1 et 1,5 milliard d'euros aux principaux groupes bancaires français sur une année. Ce qui pourrait représenter environ 1 % de leur PNB selon nos estimations, ou 2 % à 3 % des revenus de leur banque de détail en France. Le produit qui grève le plus la marge nette d'intérêt demeure le PEL : il représente, d'après nos calculs une charge annuelle d'environ 7 milliards d'euros, soit 5 % du PNB du secteur bancaire. Si l'épargne réglementée est aujourd'hui une source de financement plus chère que le financement de marché, y compris certains financements de long terme, elle a pour atout d’être aussi plus stable. Elle était d'ailleurs très recherchée par les banques françaises au début de la dernière décennie pour ces raisons. Dans ces conditions, malgré son coût rigide, cette épargne pourrait offrir une meilleure stabilité en cas de remontée brutale des taux de marché par rapport à de nombreux autres outils de financement.