Collatéral, le « nerf de la guerre »

L’obligation pour les dérivés standardisés de passer par une chambre de compensation va générer d’importants échanges de collatéral par rapport à la situation actuelle. D’autant que, s’ils ne sont pas concernés par la compensation, les dérivés OTC non standardisés devront tout de même faire l’objet d’échanges de collatéral. Certains observateurs du marché parlent d’un besoin supplémentaire de collatéral de 2 000 milliards de dollars, même si un tel chiffrage reste très difficile. Les acteurs se mobilisent pour optimiser la gestion du collatéral en le gérant de manière transversale selon les produits concernés, afin de profiter d’effets de netting. Reste le contexte macroéconomique qui conduit à une détérioration de la qualité des titres traditionnellement éligibles comme garantie, au premier rang desquels la dette souveraine. Le collatéral sera le « nerf de la guerre » pendant de longues années.