Quand la banque garde l’actif… mais cède le risque

Les banques cherchent parfois à céder une partie du risque lié à un actif tout en conservant la propriété de ce dernier. Par exemple, le hedge fund britanique Chenavari a été sollicité par des banques qui veulent conserver des portefeuilles de leveraged loans (dette de financement de LBO), mais céder une partie du risque. « La banque garde le portefeuille, mais elle nous propose de nous céder les premiers 5 ou 10 % de pertes, explique Loïc Fery, managing partner de la société de gestion. Nous investissons alors sur une obligation structurée qui nous expose à ce risque en échange d'une rémunération. Et à maturité, nous récupérons notre investissement diminué de nos éventuelles pertes ». Ce genre d’opération équivaut pour la banque à prendre une garantie sur une tranche de risque, ce qui permet de faire baisser la consommation de fonds propres de l’actif.