De quoi mettre à mal tous les scénarios économiques déjà publiés par les prévisionnistes. Le retour de l’inflation, voire la crainte d’une stagflation, comme le souligne Didier Borowski d’Amundi Investment Institute, est désormais évoqué. Pas de quoi toutefois casser à court terme l’élan, entamé en 2025, de l’activité des banques européennes, selon Rafael Quina de Fitch Ratings. Autre signal positif : les banques centrales, tant la Banque Centrale Européenne (BCE) que la Réserve fédérale (Fed), continuent de surveiller de près la situation et pourraient intervenir si nécessaire. Seule ombre au tableau : la menace pesant sur leur indépendance, notamment aux États-Unis, qui pourrait remettre en cause leur crédibilité, selon une analyse de Catherine Karyotis de Neoma Business School.
Ces turbulences de court terme ne doivent pas occulter les décisions stratégiques de long terme. Parmi les évolutions technologiques à suivre par les établissements financiers, la tokenisation semble pour le moment encore cantonnée à quelques expérimentations, notamment en France. Pourtant, elle pourrait transformer profondément la distribution et les métiers de la banque dans les dix prochaines années ! Raison pour laquelle nous lui consacrons un dossier dans cette édition.
À l’image de l’annonce faite par Invesco du rachat du fonds de trésorerie tokenisée USTB de Superstate, le 24 mars, les initiatives en la matière se sont multipliées ces derniers mois aux États-Unis. Emma Landriault de JP Morgan, la banque américaine la plus avancée sur la tokenisation, nous détaille les différentes offres lancées ces deux dernières années. En France, Julien Clausse (BNP Paribas CIB) revient sur les atouts de la tokenisation pour les fonds monétaires, quand Alexandre Laizet (Capital B) aborde le crédit digital... Au total, huit experts établissent un état des lieux des pratiques en termes de tokenisation.
Un vaste panorama complété par des expertises dans ce numéro sur la fiscalité, avec notamment un article de Charles Dalarun et Farouk El Youssoufi, du cabinet Arsene, sur le verrou de Bercy, ou encore un bilan de la finance durable depuis la guerre en Ukraine, avec Vincent Auriac d’Axylia. De quoi alimenter vos réflexions, avec un double défi : surveiller de près le court terme tout en adoptant la meilleure stratégie sur le long terme.
