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Après que le gouvernement a annoncé engager sa responsabilité devant l’Assemblée nationale, Scope Ratings alerte sur l’aggravation des incertitudes pesant sur les perspectives budgétaires françaises. L’adoption du Projet de loi de finances 2026 pour la France paraît déjà avoir du plomb dans l’aile, selon une note publiée par l’agence de notation.
Compte tenu des divisions au sein de l’Assemblée nationale et de la levée de boucliers qu’ont provoquée les annonces budgétaires de François Bayrou, Scope Ratings alerte sur le risque d’ “impasse” dans laquelle peut se retrouver le gouvernement. Il fait assez peu de doute pour l’agence de notation que le vote de confiance ne passera pas. Entre la nomination d’un gouvernement contraint à des concessions et l’organisation d’élections législatives anticipées, Scope penche pour la première option.
La France, entre l’Espagne et l’Italie
Quoi qu’il en soit, le respect de la trajectoire budgétaire française est compromis pour l’agence. Elle prévoit une réduction du déficit de 5,6 % du produit intérieur brut en 2025 et de 5,3 % en 2026. Les projections du gouvernement étaient respectivement de 5,4 % et 4,6 %. Elle anticipe une dette s’élevant à 122 % d’ici 2030, avec un dépassement de l’objectif actuel de 117 % en 2029.
Le renchérissement du financement de cette dette retient également l’attention de Scope Ratings. Les intérêts nets payés par le pays devraient atteindre les 4 % en 2025, contre 3,6 % en 2024. Cela reste moindre que l’Espagne ou le Royaume-Uni, précise l’agence. Cette dernière souligne cependant que les obligations souveraines à 10 ans convergent dorénavant vers des niveaux d’intérêts similaires à ceux des obligations espagnoles et italiennes.
Le spread des obligations françaises à 10 ans s’écarte par rapport à ses pairs
Pour mémoire, Scope attribue à la dette souveraine française une note “AA-/ stable”, tandis que celles du Royaume-Uni, de l’Espagne et de l’Italie sont respectivement : “AA/ stable”, “A ; stable” et “BBB+/ stable”. Scope Ratings doit délivrer sa notation de la dette souveraine française le 26 septembre. L’agence Fitch ouvrira le bal de ces notations le 12 septembre. Les autres notations doivent intervenir le 4 octobre pour Moody’s et le 28 novembre en ce qui concerne Standard & Poors.
