Le mouvement dit de déglobalisation (ou de « slowbalisation ») que connaît l’économie mondiale depuis plusieurs années revêt des conséquences inattendues. L’une d’elles est de renforcer l’importance du secteur financier en tant que moteur de l’activité économique et condition de la prospérité collective.
Il est assez paradoxal à tout le moins de constater qu’avec la montée des incertitudes internationales, les investisseurs regardent les îlots de stabilité avec bien davantage d’intérêt, et ces pôles de prévisibilité sont in fine des territoires, voire des métropoles.
De ce fait, et dans un contexte où les besoins de financement publics et privés sont colossaux, la présence d’un secteur financier puissant est de plus en plus perçue comme un gage de confiance, et donc de compétitivité. En effet, la transition énergétique, la numérisation des économies et la recherche de solutions face aux tensions géopolitiques aiguisent l’appétit des États pour attirer et conforter des investisseurs capables de financer ce que l’épargne domestique seule ne serait pas en mesure d’assurer.
Un écosystème robuste
Ainsi, la notion de Place financière retrouve l’accent qu’avaient au Moyen-Âge les foires internationales, étant au cœur de la puissance des nations. Pour l’Europe, et l’Union européenne en particulier, le fait de pouvoir compter sur des écosystèmes robustes face aux crises ou aux retournements du monde est un bien précieux.
Et il faut reconnaître que Paris demeure aujourd’hui l’un des tout premiers centres financiers capables de répondre aux attentes des entreprises et des ménages, mais aussi des États. En effet, selon les classements internationaux les plus crédibles, Paris est la Place financière la plus compétitive de l’Union européenne et la quatrième au niveau mondial. Comment l’expliquer ? Quatre facteurs y contribuent.
Une dynamique économique
D’abord, la taille de son marché. Rappelons que le PIB de la région Île-de-France dépasse nettement celui de Londres et de cinq fois celui de Francfort. Par ailleurs, la croissance économique récente (2023-2025) a été plus forte en France qu’au Royaume-Uni, en Italie ou aux Pays-Bas, le chiffre allemand étant négatif. De même, le taux d’épargne élevé des ménages français représente un coussin de sécurité ou un amortisseur contracyclique en cas de vents contraires.
En second lieu, la compétitivité d’une Place se mesure à l’empreinte de son secteur financier. Sans finance, pas d’investissements, d’emplois, ni de pouvoir d’achat. Et à ce titre encore, la France occupe un très haut rang. Le total de bilan des banques présentes en France, toutes nationalités confondues, excède celui des banques installées dans n’importe quel autre pays européen (Royaume-Uni, Allemagne, Italie, Espagne ou Pays-Bas). Côté assurances, le total de bilan des compagnes françaises est supérieur à celui de nos grands voisins (Allemagne et Italie notamment). Enfin, les actifs sous gestion en France dépassent ceux gérés en Allemagne, aux Pays-Bas ou en Italie.
Point important d’ailleurs, la France, où près du tiers du PIB est produit autour de la capitale, se distingue de nombreuses autres places financières (européennes ou internationales) par le fait que Paris permet une forte connexion entre investisseurs et émetteurs : la finance y trouve en effet ses clients entreprises plus facilement que dans des pays où la création de richesse est dispersée dans des zones géographiquement éloignées. Dit autrement, la grande taille des entreprises françaises se lit dans leur présence nombreuse parmi les plus grandes capitalisations boursières, et la liquidité du marché français peut aussi s’apprécier à l’aune de la capitalisation du CAC 40 par rapport à celle, moindre, des autres Bourses de l’Union européenne.
L’excellence de la formation
Troisièmement, si la France est depuis six ans le pays le plus attractif au titre des investissements directs projetés, elle le doit aussi à son pool de talents. Le nombre d’actifs en Île-de-France, et notamment dans le secteur financier, n’a pas d’équivalents dans l’Union, ce qui constitue une ressource précieuse pour y développer des activités, y compris s’il s’agit de rayonner dans toute l’Europe depuis Paris. En effet, le classement de Shanghai place trois universités françaises parmi les cinq meilleures de l’Union européenne, tandis que le Financial Times classe quatre écoles françaises parmi les cinq meilleures au monde pour les masters en finance. En conséquence, la part des diplômés de l’enseignement supérieur parmi les salariés est plus importante en France que dans les quatre autres grands pays de l’Union européenne. Il en est de même pour la productivité mesurée via le PIB par personne employée.
Enfin, les réformes de nature structurelle conduites en France depuis de nombreuses années ont rappelé combien la compétitivité d’une Place financière se construit aussi sous l’angle réglementaire : régulation financière (et expertise des superviseurs) pour attirer les acteurs, notamment les plus innovants, mais aussi droit du travail, afin que les conditions d’emploi ne soient pas dissemblables à Paris par rapport à d’autres grandes métropoles, mais aussi fiscalité. Sur ce dernier plan, le régime des impatriés, le crédit impôt recherche et les dispositifs d’intéressement des salariés aux résultats de leur entreprise (y compris sous forme de PEE, d’attribution gratuites d’actions ou de stock-options) n’ont pas d’équivalent dans des pays comparables.
Au total, avec des transports rendant Londres et Bruxelles des plus proches, et des conditions de logement et de scolarisation beaucoup plus favorables que dans d’autres capitales européennes, la compétitivité de la Place de Paris dénote par rapport à ses homologues. Mais ce bien public immatériel est fragile. Il revient donc aux autorités de savoir l’entretenir et le faire prospérer pour pouvoir bénéficier encore de ses bienfaits collectifs.
