« Les terres agricoles sont un investissement refuge »

En quoi les fondamentaux des march&eacute;s de mati&egrave;res premi&egrave;res agricoles ont-ils beaucoup &eacute;volu&eacute; depuis 10 ans ? Nous assistons d&rsquo;un c&ocirc;t&eacute; &agrave; une explosion de la demande provoqu&eacute;e par la croissance de la population ainsi que par le r&eacute;veil des pays asiatiques adoptant une alimentation occidentale. De l&rsquo;autre c&ocirc;t&eacute;, nous constatons une offre toujours plus limit&eacute;e de terres agricoles et de capacit&eacute;s de production&thinsp;: l&rsquo;urbanisation, la d&eacute;sertification et le manque d&rsquo;infrastructures font qu&rsquo;il est tr&egrave;s difficile de produire plus de nourriture et de r&eacute;pondre &agrave; cette demande. Ces facteurs semblent &ecirc;tre structurels depuis une d&eacute;cennie et les prix devraient poursuivre leur hausse dans les ann&eacute;es &agrave; venir. Les mati&egrave;res premi&egrave;res agricoles int&eacute;ressent de plus en plus les investisseurs institutionnels. Quels avantages pr&eacute;sentent-elles ? Il s&rsquo;agit d&rsquo;un investissement d&eacute;corr&eacute;l&eacute; et surtout d&rsquo;une mani&egrave;re de se prot&eacute;ger contre un possible sc&eacute;nario inflationniste. Les mati&egrave;res premi&egrave;res agricoles diversifient un portefeuille institutionnel classique et lui permettent d&rsquo;obtenir des rendements plus int&eacute;ressants. En particulier, en quoi permettent-elles de se couvrir aujourd&rsquo;hui contre l&rsquo;inflation alors qu&rsquo;elles sont de plus en plus corr&eacute;l&eacute;es au reste des march&eacute;s ? Elles ne sont pas vraiment corr&eacute;l&eacute;es aux classes d&rsquo;actifs traditionnels, d&rsquo;o&ugrave; leur avantage de diversification. Historiquement, elles ont toujours surperform&eacute; pendant les p&eacute;riodes inflationnistes. Votre soci&eacute;t&eacute; investit directement dans les terres agricoles. Quels sont les avantages pour un investisseur institutionnel ? UAG acquiert et exploite des terres agricoles. Cette strat&eacute;gie nous permet de combiner la d&eacute;tention d&rsquo;un actif r&eacute;el ayant un potentiel d&rsquo;appr&eacute;ciation &agrave; long terme avec un rendement annuel provenant de l&rsquo;exploitation des propri&eacute;t&eacute;s. L&rsquo;avantage est d&rsquo;obtenir une protection de la valeur investie gr&acirc;ce &agrave; la composante terre, d&rsquo;avoir un cash flow r&eacute;current gr&acirc;ce &agrave; l&rsquo;exploitation et de garder une exposition directionnelle aux niveaux de prix des commodities : plus les prix montent, plus notre activit&eacute; prend de la valeur. Pour un investisseur institutionnel, cette combinaison est particuli&egrave;rement attrayante, surtout avec un horizon de temps plus long que la moyenne des investisseurs. L&rsquo;un des inconv&eacute;nients de ce type d&rsquo;actif est son manque de liquidit&eacute;. Comment g&eacute;rez-vous ce risque ? Nous ne finan&ccedil;ons nos achats que par des fonds propres, nous n&rsquo;utilisons aucun levier, ni financier ni op&eacute;rationnel, avec une vision &agrave; long terme qui va au-del&agrave; de la volatilit&eacute; &agrave; court terme des commodities . Nous essayons ensuite d&rsquo;assurer une liquidit&eacute; secondaire sur les actions de la soci&eacute;t&eacute;, avec une potentielle sortie en Bourse. Ainsi, op&eacute;rationnellement, nous pouvons prendre des d&eacute;cisions de positionnement strat&eacute;gique sur les actifs agricoles, tout en assurant une liquidit&eacute; appropri&eacute;e &agrave; nos actionnaires. Dans quel type de terres investissez-vous&thinsp;? Aupr&egrave;s de qui en faites-vous l&rsquo;acquisition ? Nous investissons dans des terres &agrave; fort potentiel productif ayant la logistique n&eacute;cessaire nous permettant d&rsquo;exporter notre production facilement et dans le monde entier. Nous sommes pr&eacute;sents surtout en Uruguay, o&ugrave; nous sommes le plus gros propri&eacute;taire de terres agricoles du pays. Il s'agit d&rsquo;un pays stable et qui pr&eacute;sente l&rsquo;un des plus bas co&ucirc;ts de production au monde pour des c&eacute;r&eacute;ales comme le soja, le bl&eacute; ou le riz. Ces terres sont g&eacute;n&eacute;ralement acquises &agrave; des familles locales dont la nouvelle g&eacute;n&eacute;ration n&rsquo;est pas int&eacute;ress&eacute;e par une reprise de l&rsquo;exploitation. Pouvez-vous d&eacute;crire vos liens avec OFI Asset Management ? OFI est l'un de nos partenaires fran&ccedil;ais de r&eacute;f&eacute;rence et nous a soutenus depuis le d&eacute;but de notre aventure. Nous r&eacute;fl&eacute;chissons ensemble &agrave; plusieurs nouveaux v&eacute;hicules, afin de proposer aux investisseurs institutionnels une exposition aux actifs r&eacute;els en g&eacute;n&eacute;ral et &agrave; l&rsquo;agriculture en particulier. L&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t des investisseurs financiers ne risque-t-il pas de pousser les prix de l&rsquo;hectare &agrave; la hausse ? Le prix de l&rsquo;hectare agricole augmente de mani&egrave;re constante depuis de longues ann&eacute;es, et il devrait selon nous continuer &agrave; monter. Que ce soient des investisseurs financiers, industriels ou strat&eacute;giques qui ach&egrave;tent, si la rentabilit&eacute; de cet actif continue de cro&icirc;tre gr&acirc;ce aux avancements technologiques et &agrave; des prix de plus en plus &eacute;lev&eacute;s, les prix de la terre agricole devraient accompagner ce mouvement. Alors que les autorit&eacute;s pointent du doigt le r&ocirc;le des intervenants financiers, accus&eacute;s de &laquo; sp&eacute;culer &raquo; sur les march&eacute;s de mati&egrave;res premi&egrave;res agricoles, n&rsquo;est-il pas risqu&eacute; de s&rsquo;int&eacute;resser &agrave; une classe d&rsquo;actif comme les terres agricoles ? Au contraire, nous pensons que dans un monde de plus en plus fragile, avec des risques de contrepartie ou macro&eacute;conomiques importants, les terres agricoles sont un investissement refuge, une classe d&rsquo;actif d&eacute;fensive qui permettra de prot&eacute;ger le capital dans les ann&eacute;es &agrave; venir.

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« Les terres agricoles sont un investissement refuge »

Au-delà des matières premières, certains investisseurs comme OFI Asset management en France, commencent à s'intéresser aux terres agricoles elles-mêmes. Diversification, protection contre l'inflation, adossement à un actif bien réel sont autant d'avantages mis en avant.

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