Le chancelier Friedrich Merz l’a dit très nettement en octobre dernier, devant les députés allemands, en appelant solennellement à une bourse paneuropéenne : ce n’est que grâce à elle « que la création de valeur issue de la recherche allemande et européenne restera en Europe ». Aujourd’hui, les décideurs politiques et les acteurs de marché convergent vers une conviction forte : l’Europe doit compléter son marché unique dans le domaine de l’allocation du capital pour faire face aux besoins d’investissements massifs. C’est tout le sens des grands rapports émis par Christian Noyer, Mario Draghi et Enrico Letta en 2024. Cette ambition engage la souveraineté économique et la capacité des entreprises européennes à rester un moteur d’innovation et de compétitivité à l’échelle mondiale. Euronext entend être le bâtisseur de cette Union et le projet Euronext ETF Europe est une contribution concrète et importante à cette stratégie.
La formidable dynamique des ETF
En 2025, le marché européen des ETF, ces fonds cotés, a franchi un cap historique : les encours ont dépassé 2 700 milliards d’euros, en hausse de plus de 20 % par rapport à 2024. Autre chiffre impressionnant : les flux nets ont atteint le record de 250 milliards d’euros sur les trois premiers trimestres. Ce mouvement s’explique aisément : les investisseurs institutionnels et particuliers trouvent dans les ETF un outil efficace pour diversifier leurs portefeuilles, réduire les coûts et accéder à des thématiques stratégiques comme la transition énergétique ou la digitalisation. Cette dynamique traduit une maturité accrue et une demande forte pour des solutions innovantes, confirmant que l’Europe dispose des bases pour bâtir un marché compétitif et attractif. Cette tendance est massive : elle reflète une transformation profonde des comportements d’investissement et une volonté de privilégier des instruments simples, efficients et adaptés à des horizons variés. Pour l’Europe, cette évolution est une opportunité unique de renforcer la profondeur de ses marchés et d’attirer des capitaux qui, demain, financeront l’innovation et la croissance durable.
Accompagner cette évolution implique de réduire la fragmentation actuelle des marchés européens, car elle constitue un frein à la compétitivité européenne dans ce segment. Les coûts post-marché, la multiplicité des cotations et la complexité réglementaire ralentissent la capacité des émetteurs d’ETF à lever des fonds. Pourtant, l’Europe dispose des atouts nécessaires : des entreprises à la pointe de leurs secteurs d’activité, des investisseurs institutionnels puissants et une épargne abondante.
L’ADN consolidateur d’Euronext
Pour autant, il manque encore à l’Europe une infrastructure intégrée, capable d’offrir un accès harmonisé et simplifié. Aujourd’hui, chaque pays applique ses propres règles et le post-marché repose sur des infrastructures multiples. Construire cette profondeur de marché est une condition essentielle pour financer la croissance et préserver la souveraineté économique. Cette ambition suppose une coopération renforcée entre régulateurs, acteurs de marché et institutions européennes. Elle implique également une harmonisation des règles et une digitalisation des processus pour réduire les coûts opérationnels et améliorer l’efficacité de nos marchés financiers. Souvent évoquée, l’Union pour l’épargne et l’investissement doit devenir une réalité concrète. Sans cette intégration, les entreprises européennes peineront toujours à trouver en Europe les financements nécessaires à leur développement.
Depuis 25 ans, Euronext agit comme un consolidateur. Ainsi, alors même que MIFID a favorisé une concurrence accrue, avec plus de fragmentation et de complexité pour les investisseurs, le lancement d’Euronext ETF Europe cet automne a un objectif clair : mettre fin à cette fragmentation et créer le premier véritable marché ETF paneuropéen, avec une cotation unique, un carnet d’ordres centralisé et une chaîne post-marché harmonisée. Pour les émetteurs, cela signifie plus de visibilité et des coûts réduits grâce à la baisse du nombre de listing ; pour les investisseurs, une meilleure formation des prix et une exécution plus efficace. Cette initiative s’inscrit dans une logique de simplification et d’efficacité, indispensable pour rivaliser avec les grandes places financières mondiales.
Euronext ETF, du trading au post-marché
Mais l’intégration ne se limite pas au trading : elle s’étend au post-marché. Alors que la dernière avancée majeure dans le post-marché en Europe remonte désormais à dix ans, avec en 2015 avec T2S, la plateforme de règlement de titres en monnaie banque centrale, Euronext Securities innove et harmonise les processus dans un cadre paneuropéen grâce à un modèle unique de règlement pour l’ensemble des transactions ETF. Cette évolution simplifie les flux, réduit les délais et diminue les coûts opérationnels hors des marchés domestiques, tout en ouvrant l’accès à l’ensemble des instruments. Euronext ETF Europe ne se limite pas à une innovation commerciale : il crée un marché européen intégré, sans frontières.
Euronext a déjà illustré sa capacité à construire les fondations d’une véritable Union de l’épargne et de l’investissement avec un exemple emblématique, Euronext Clearing. En 2024, la migration de ses activités de compensation a positionné Euronext Clearing comme la troisième chambre de compensation en Europe. Cette réussite démontre que l’intégration est possible et qu’elle apporte des bénéfices tangibles à l’ensemble de l’écosystème, tant en termes de coûts, de gestion des risques qu’en termes d’efficacité.
Une nouvelle étape après Euronext Clearing
Euronext ETF Europe et Euronext Clearing, s’appuient sur l’empreinte géographique grandissante d’Euronext et sont l’incarnation d’une même ambition : offrir aux entreprises et aux investisseurs un marché plus profond, plus liquide et plus compétitif. Ce sont à ce jour les initiatives les plus abouties au service de cette stratégie proprement européenne. Dans un environnement où la rapidité et la transparence sont des atouts décisifs, ces initiatives placent Euronext au cœur de l’intégration des marchés européens.
Pour financer la croissance, soutenir l’innovation et renforcer sa compétitivité, l’Europe doit construire un écosystème de marché intégré, harmonisé et attractif. Les ETF, en apportant liquidité et accessibilité, sont un levier essentiel pour atteindre cette profondeur de marché. Chez Euronext, nous sommes prêts à contribuer à la prochaine étape de consolidation des marchés européens, afin de créer un pool de liquidité capable de soutenir les ambitions des entreprises du continent. Le succès d’Euronext Clearing et le lancement d’Euronext ETF Europe démontrent que cette intégration est possible et qu’elle apporte des bénéfices concrets à l’ensemble des acteurs.
L’heure est venue pour l’Europe de faire le choix de l’intégration et de l’action. Euronext est prêt. Cette initiative illustre une conviction forte : l’Europe dispose des moyens et des talents pour bâtir un marché des capitaux à la hauteur de ses ambitions. Il est temps de transformer cette vision en réalité, avec des actions concrètes et coordonnées. Si nous voulons que l’Europe reste un acteur majeur de la finance mondiale, nous devons agir maintenant, avec détermination et ambition.
