Le 18 mai 2010, la Bafin – le régulateur de marché allemand – annonçait l’interdiction d’acheter des CDS nus sur la dette souveraine européenne. Une interdiction toute théorique puisqu’elle ne s’appliquait qu’aux transactions réalisées en Allemagne.·Cette décision a conduit la Commission européenne, sous la pression de l’Allemagne et de la France, à proposer un projet de règlement visant à encadrer les ventes à découvert et l’utilisation des CDS souverains à nu. Le texte est aujourd’hui en discussion au Parlement et au Conseil. D'ores et déjà, la Commission économique et monétaire du Parlement a voté le 7 mars dernier à une large majorité en faveur de l'interdiction des CDS non couverts.
Certes, la spéculation autour des dettes souveraines, et notamment des CDS, n'est pas responsable des déficits publics mais elle contribue à aggraver les problèmes. La spéculation sur les CDS renforce le caractère autoréférentiel des marchés. Le cours du CDS monte, ce qui indique que le risque augmente, et incite les autres intervenants à se couvrir et donc à augmenter encore le prix du CDS. Un rôle moteur des CDS dans les périodes de turbulence, que semblent confirmer les résultats empiriques obtenus par