La crise de la dette en Europe fait au moins un heureux : le Trésor allemand, qui s’est financé le 9 janvier à 6 mois à un taux légèrement négatif (-0,0122 %). Un fait rare sur le marché primaire, qui signifie que les investisseurs sont prêts à payer pour détenir de la dette allemande, perçue comme plus sûre. Cette « fuite vers la qualité » est inquiétante pour l’Europe, comme le souligne Didier Marteau, professeur d’économie à l’ESCP Europe : « Cette adjudication est le signal d’une défiance forte vis-à-vis du système bancaire : les investisseurs achètent des titres d’État allemands, au risque de voir leur capital diminuer, plutôt que d’acquérir des certificats de dépôts de banque qui protègent le nominal et apportent une rémunération. » Surtout, c’est le premier pas vers une Europe à deux vitesses, avec « un risque d’éclatement de la zone monétaire en sous-zones euro. » Les investisseurs préfèrent détenir des euros allemands plutôt que des euros espagnols ou italiens.
S.L.
