La sous-évaluation à l'introduction en bourse : quelle source d'asymétrie d'information?

Ce papier étudie les origines informationnelles de la rentabilité anormale pendant le 1er jour de cotation pour un échantillon de 170 sociétés introduites sur le marché français entre 1995 et 1998. Contrairement à l'hypothèse de signalisation où la décote constitue un signal sur le potentiel de croissance de l'entreprise, la rentabilité anorale positive observée au 1er jour semble se justifier par l'hypothèse de "winner's curse". Selon cette hypothèse, la sous-évolualuation à l'introduction viserait, en moyenne, à compenser le risque encouru par le sinvestisseurs non informés tentés de se retirer du marché.