Schéma d’un put acheté par la coopérative

En mai, alors que le prix du MATIF Blé échéance Nov 11 vaut 221 ​€/ MT [1] , une coopérative sait qu’elle va vendre 3 000 MT en juin, 3 000 ​MT en juillet et 3 000 MT en août. Son risque est que le marché baisse entre mai et août et qu’elle ne puisse pas vendre au prix espéré.¶

 

Sur le marché listé, la coopérative peut acheter un put Nov 11 (strike 200 €/MT) expirant le 17 octobre à un prix de 12 ​€/MT. Cependant, ​toute la période de fin août au 17 octobre payée par la coopérative ​ne sera pas nécessaire à la couverture.¶

 

En OTC, la coopérative pourra se couvrir de la façon suivante :

• Achat d’un put 200 €/MT avec une expiration au 15 juin à 4 €/MT ;
• Achat d’un put 200 €/MT avec une expiration au 15 juillet à 6,5 €/MT ;
• Achat d’un put 200 €/MT avec une expiration au 15 août à 8,6 €/MT.

 

Par conséquent, la coopérative aura payé un prix moyen de 6,36 €/MT pour couvrir ses risques.

 

(source : BNP Paribas)

1 MT = Metric Tonne.