Les conditions monétaires sont extrêmement hétérogènes dans la zone euro. Cette situation résulte de la désinflation (particulièrement forte en Espagne, au Portugal, en Irlande, en Italie) qui fait monter les taux d'intérêt réels à long terme et conduit à un écart considérable entre ces taux et la croissance dans les pays en difficulté de la zone euro (Espagne, Italie, Portugal) qui ont à la fois des primes de risque souverain élevé et des croissances faibles.
La politique monétaire a donc un effet restrictif dans les pays en difficulté (Espagne, Italie, Portugal, Irlande), hétérogénéité qu'il faudrait corriger. Pour cela, il serait utile de mettre en place des politiques monétaires asymétriques en fonction des situations particulières de ces pays.
Premier exemple : un nouveau
Autre outil : un nouveau «
L'impossible mise en place de politiques monétaires asymétriques cumulée à la désinflation et aux primes de risque souverain dans les pays les plus en difficulté, la divergence des écarts entre taux d'intérêt réels et taux de croissance va entraîner une divergence accrue des taux de croissance du PIB qui commence déjà : croissance positive sur un an au 2e trimestre 2013 en Allemagne et en France, négative en Espagne, en Italie, au Portugal et en Irlande.