Lors de sa dernière conférence de presse comme président de la BCE, Jean-Claude Trichet a annoncé un nouveau programme d’achat de covered bonds sur un an. Cet outil avait été utilisé avec succès en 2009-2010, conduisant à une forte contraction des spreads. En sera-t-il de même cette fois-ci ? Fin septembre, Fitch estimait qu’il était « peut-être trop tôt » pour intervenir, le refinancement bancaire prévoyant d’être plus problématique en 2012. Au contraire, pour Pierre Menet, de la
SCF
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de Société Générale, le programme est trop timide : « La BCE prévoit de racheter 40 milliards d’euros, contre les 60 du 1er programme. C’est faible au regard des volumes disponibles : fin août-début septembre, lorsque le marché des émissions s’est ponctuellement rouvert, ce sont 20 milliards qui ont été placés. » Reste aussi à savoir quels pays la BCE privilégiera pour ses achats. Probablement ceux de la périphérie, qui connaissent d’importantes tensions sur leurs spreads, même si les gros émetteurs, comme la France, espèrent ne pas être oubliés. Réponse de la BCE le 3 novembre. S. L.
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Société de Crédit Foncier.
