Nyse-Euronext + Deutsche Börse : les impacts sur le postmarché

La naissance du géant boursier annoncée le 15 février pourrait bien provoquer un véritable big bang parmi les acteurs du postmarché. En effet, « Deutsche Börse détient une chambre de compensation, Eurex Clearing, qui pourrait remplacer la partie française de LCH Clearnet qui assure aujourd'hui la compensation pour Nyse Euronext », estime Axel Pierron, du cabinet de conseil Celent.

Si un tel scénario se réalisait, le choc serait terrible pour la Place de Paris, mais la partie n’est pas jouée d’avance. Le modèle de Deutsche Börse (très intégré, en silo) n’est sans doute pas facilement adaptable à d’autres Bourses. Certains observateurs estiment donc  que le nouveau géant boursier peut également envisager d’acquérir  LCH clearnet SA. « Ce qui paraît certain, c’est que le nouvel ensemble cherchera à assurer lui-même sa compensation car ainsi, il pourra éviter l’actuelle concurrence frontale avec les MTF, estime Thibaut de Lajudie du cabinet de conseil Ailancy. En effet, aujourd’hui, les tarifs réclamés d’une part par les Bourses traditionnelles et, d’autre part, par les nouvelles Bourses alternatives peuvent être facilement comparés car ils portent exclusivement sur l’activité de négociation de valeurs. Si, demain, Euronext détient une chambre de compensation, il pourra élaborer une offre tarifaire moins facilement comparable à celle des MTF ». Mais les MTF pourraient eux aussi adopter une organisation en silo et se doter d’une infrastructure postmarché. C’est donc peut-être BATS et Chi X Europe (qui viennent eux aussi de se rapprocher) qui rachèteront LCH Clearnet. Autre cible possible : le néerlandais EMCF, qui est à vendre.