Quel impact a l’environnement de taux bas sur la trésorerie des entreprises ?
Suite aux décisions de juin et de septembre de la BCE d’abaisser ses taux directeurs, l’AFTE a engagé des réflexions au sein de sa commission Placements. Mécaniquement, l’
En quoi est-ce problématique ?
Investir à taux négatifs signifie schématiquement que l’on prête de l’argent à une contrepartie et que l’on doit, en plus, lui signer un chèque pour qu’elle garde cet argent. C'est une approche « intellectuellement difficile ». De plus, cela peut être particulièrement problématique pour les trésoriers d’entreprise qui investissent en retenant la notion d’« équivalent cash », qui permet de déduire l’investissement du montant de la dette brute. Cette notion comptable s’accompagne de divers critères (facilement convertible en cash, moins de 90 jours, risque négligeable de changement de valeur). Quid d’une VL négative dans le cadre d’investissement en OPCVM ? Nous avons proposé aux trésoriers de discuter de ce point avec leurs commissaires aux comptes. Nous pensons que cette nouvelle donne, caractérisée par un Eonia en territoire négatif, est amenée à durer. On est face à un changement de paradigme.
Pour attirer les dépôts des corporates, les banques ne proposent-elles pas des placements avantageux ?
Pour satisfaire les ratios de liquidité mis en place par Bâle III, les banques ont, par le passé, sollicité les entreprises en proposant des produits dits boostés, sur des maturités plus longues, de l’ordre de 2 ou 3 ans, mais avec éligibilité à l’ « équivalent cash ». Il fallait capter de la liquidité pérenne. Aujourd’hui, ce sont des propositions que l’on voit beaucoup moins.