ICO : la nouvelle façon de lever des fonds sans contrainte ?

Les Initial Coin Offerings (ICO) ou &laquo; tokens sale &raquo; ou &laquo; tokens generating events &raquo; peuvent &ecirc;tre d&eacute;crits comme des moyens de lever des fonds effectu&eacute;s &agrave; travers une technologie de registre distribu&eacute; ( Distributed Ledger Technolog y &ndash; DLT) donnant lieu &agrave; une &eacute;mission de jetons (tokens) en &eacute;change de cryptomonnaies. Ces jetons digitaux sont des actifs num&eacute;riques &eacute;mis contre une cryptomonnaie pr&eacute;existante &agrave; un prix fix&eacute; par une entreprise pour se financer, puis potentiellement &eacute;changeables sur un march&eacute; secondaire (sur des plates-formes telles que Kraken et Poloniex). Contrairement aux titres financiers classiques, les jetons sont tr&egrave;s vari&eacute;s et n&rsquo;accordent pas tous les m&ecirc;mes droits (droits de vote, part du capital voire aucun avantage particulier&hellip;). L&rsquo;essor de la technologie de registre distribu&eacute; bas&eacute;e sur le blockchain [1] a conduit &agrave; l&rsquo;&eacute;mergence d&rsquo;un &eacute;cosyst&egrave;me permettant de proposer la fourniture de nouveaux services m&ecirc;me si ceux-ci sont encore tr&egrave;s souvent exp&eacute;rimentaux. Il s&rsquo;agit souvent de projets technologiques complexes s&rsquo;adressant &agrave; un public averti susceptible de comprendre ce nouveau type d&rsquo;environnement, mais le grand public est aussi concern&eacute;. Le cot&eacute; disruptif et innovant de ces nouveaux services n&eacute;cessite de pr&eacute;ciser un certain nombre de risques associ&eacute;s &agrave; leur utilisation ainsi que les pr&eacute;cautions d&rsquo;usage en attendant une l&eacute;gislation contraignante. Nous nous focaliserons dans ce papier sur les ICO, c&rsquo;est-&agrave;-dire des op&eacute;rations de nature sp&eacute;cifique qui diff&egrave;rent des IPO [2] en ce qui concerne la nature des droits acquis par les investisseurs, les jetons. Ils concurrencent les Venture Capitalists dans la mesure o&ugrave; ils permettent de financer des projets &agrave; un stade pr&eacute;coce de d&eacute;veloppement. &Agrave; la diff&eacute;rence des IPO ou du crowdfunding , les ICO se font en cryptomonnaies, sont diverses dans leur forme et moins r&eacute;gul&eacute;s. Le laps de temps dans lequel ils peuvent lever des fonds est aussi disruptif, par exemple 30 secondes pour l&rsquo;ICO BAT (Basic Attention Token) pour lever 35 millions de dollars. L'organisation d&rsquo;un ICO Un ICO [3] d&eacute;marre par une annonce sur internet : un executive summary qui pr&eacute;cise l&rsquo;objectif de la lev&eacute;e de fonds. &Agrave; cela s&rsquo;ajoute la diffusion d&rsquo;un White Paper qui, en l&rsquo;absence d&rsquo;une l&eacute;gislation contraignante, devrait indiquer les &eacute;l&eacute;ments suivants (qui sont pour l&rsquo;instant une forme de consensus sur de &laquo; bonnes pratiques &raquo; [4] ) : la nature du projet (pr&eacute;sentation technique) ; les fonds n&eacute;cessaires &agrave; l&rsquo;ach&egrave;vement du projet (id&eacute;alement d&eacute;pos&eacute;s sur un compte sous s&eacute;questre) ; les membres &agrave; l&rsquo;initiative du projet ; le type et la quantit&eacute; de jetons que les porteurs de projet conserveront pour eux-m&ecirc;mes ; les objectifs &agrave; atteindre (produit et entit&eacute; l&eacute;gale portant l&rsquo;ICO) ; les types d&rsquo;actifs ou de r&egrave;glements accept&eacute;s ; la dur&eacute;e de la campagne de l&rsquo;ICO ; les personnes apportant un encadrement juridique, technique et financier au projet ; une &eacute;valuation des risques et les juridictions comp&eacute;tentes ; une information post-ICO aupr&egrave;s des souscripteurs de mani&egrave;re r&eacute;guli&egrave;re, y compris sur les plates-formes d&rsquo;&eacute;change sur lesquelles un second march&eacute; s&rsquo;est cr&eacute;&eacute; pour les tokens &eacute;mis. On observe que plusieurs ICO ont &eacute;t&eacute; organis&eacute;s sans m&ecirc;me ce cadre de bonnes conduites et que certaines zones d&rsquo;ombre existent dont en particulier les r&eacute;ponses aux questions suivantes : que repr&eacute;sentent les jetons achet&eacute;s ? Quels droits, ou quelle valeur ont-ils ? Ces jetons sont-ils &eacute;changeables, transf&eacute;rables, limit&eacute;s au projet ? Histoire d&rsquo;une nouvelle forme de lev&eacute;es de fonds Les start-up qui utilisent cette nouvelle strat&eacute;gie pour lever des fonds se passent de tout interm&eacute;diaire et donc suivent un mod&egrave;le se rapprochant plus du crowdfunding que d&rsquo;un mod&egrave;le d&rsquo;introduction en bourse, r&eacute;volu, mal vu et d&eacute;laiss&eacute; par la g&eacute;n&eacute;ration 2.0. Le premier ICO a eu lieu en juillet 2013 : il s&rsquo;agit de Mastercoin (MSC) qui a lev&eacute; 5 000 bitcoins (soit 13 millions de dollars). En 2014 l&rsquo;ICO qui a cr&eacute;&eacute; l&rsquo;EthereumTokens (l&rsquo;Ether) a recueilli 18 millions de dollars. C&rsquo;est probablement cet ICO qui a fait conna&icirc;tre au public cette nouvelle m&eacute;thode de vente de tokens, qui reste encore r&eacute;serv&eacute;e &agrave; une communaut&eacute; d&rsquo;initi&eacute;s. Mais en 2016, et surtout en 2017, le nombre et le volume de fonds collect&eacute;s explosent. Ainsi les dix plus importants ICO en 2016 ont lev&eacute; pour un montant d&eacute;passant les 72 millions de dollars, et en 2017, 1,36 milliard (source CoinSchedule) [5] . On constate donc une augmentation de l&rsquo;ordre de 20 % des lev&eacute;es de fonds en moins d&rsquo;un an. Les secteurs auxquels ces ICO s&rsquo;int&eacute;ressent sont divers. Pour l&rsquo;ann&eacute;e 2017, ils concernent les infrastructures (34,5 %), le trading et l&rsquo;investissement (13,7 %), la finance (10,2 %), le stockage des donn&eacute;es (7,8 %), les paiements (7, 8 %), les jeux (4,5 %), le commerce (2 %) mais aussi l&rsquo;immobilier, la r&eacute;putation, l&rsquo;art, la musique, les r&eacute;seaux sociaux, la sant&eacute;. En France, le premier ICO est DomRaider [6] : il a lev&eacute; 35 millions d&rsquo;euros entre le 12 septembre 2017 et le 20 octobre 2017. Son objectif : &laquo; r&eacute;volutionner l&rsquo;&eacute;cosyst&egrave;me des ventes aux ench&egrave;res en utilisant la technologie blockchain , en d&eacute;veloppant le premier r&eacute;seau d&eacute;centralis&eacute; d&eacute;di&eacute; &agrave; la gestion en temps r&eacute;el de n&rsquo;importe quelle vente aux ench&egrave;res dans le monde en ligne ou en salle &raquo;. Les souscripteurs aux DomRaider Tokens (DRT) viennent de 117 pays. Comme pour les autres ICO, de nombreuses questions restent en suspens, en dehors de tout cadre l&eacute;gal, tant pour les souscripteurs (valeurs du DRT, &eacute;changes, risques li&eacute;s au projet&hellip;), que pour les d&eacute;veloppeurs (fiscalit&eacute;, business plan, quelle r&eacute;glementation, dans quel pays, etc&hellip;). Depuis, de nouveaux ICO ont &eacute;t&eacute; annonc&eacute;s : NapoleonX (NPX) (12 d&eacute;cembre 2017- 4 janvier 2018), Naviadress&hellip; NapoleonX est une soci&eacute;t&eacute; de gestion quantitative dont les NPX permettront d&rsquo;obtenir des signaux d&rsquo;investissements sur les cryptomonnaies (BTC - bitcoin ) suivant les strat&eacute;gies d&eacute;velopp&eacute;es par l&rsquo;entreprise (10 signaux seront publi&eacute;s et utilisables). Lors d&rsquo;une pr&eacute;sentation, les d&eacute;veloppeurs ont annonc&eacute; des rendements de l&rsquo;ordre de 350 %. Il appara&icirc;t indispensable qu&rsquo;une information li&eacute;e aux risques potentiels de ce type d&rsquo;investissements soit clairement identifi&eacute;e (quelle protection en cas de perte, quelle mesure de risque associ&eacute;e aux calculs des rendements, y a-t-il une proc&eacute;dure de backtest, comment valider la robustesse de l&rsquo;algorithme qui n&rsquo;est connu que de l&rsquo;entreprise ?). L&rsquo;engouement que l&rsquo;on constate pour les ICO arrive dans un contexte &eacute;conomique particulier. D&rsquo;une part, ces nouvelles start-up sp&eacute;cialis&eacute;es dans la technologie de registres distribu&eacute;s observent un tarissement de leurs sources de financement, d&rsquo;autre part, &agrave; cause des taux bas. En effet, les investisseurs en qu&ecirc;te d&rsquo;actifs risqu&eacute;s se sont tourn&eacute;s vers les cryptomonnaies, int&eacute;ressantes de par leur volatilit&eacute;. En outre, le financement pour les souscripteurs est simple : d&egrave;s qu&rsquo;ils ont un porte-monnaie en cryptomonnaie, il suffit qu&rsquo;ils se connectent sur internet au site d&eacute;di&eacute; &agrave; l&rsquo;ICO. Notons que la m&eacute;connaissance de la technologie blockchain facilite l&rsquo;investissement dans les projets financ&eacute;s par ICO et l&rsquo;absence de r&eacute;glementation contraignante encourage les projets blockchain &agrave; privil&eacute;gier ce mode de lev&eacute;e de fonds. D&rsquo;o&ugrave; la n&eacute;cessit&eacute; d&rsquo;une r&eacute;glementation. R&eacute;gulation possible et n&eacute;cessaire des ICO En face de cette cr&eacute;ation exponentielle de projets, des r&eacute;ponses quasi instantan&eacute;es des souscripteurs et des montants en jeu, les &Eacute;tats se sont positionn&eacute;s pour mettre en garde les souscripteurs mais aussi les d&eacute;veloppeurs, soit en rappelant les lois existant, soit en pr&eacute;cisant les r&egrave;gles du jeu, soit en interdisant de telles op&eacute;rations. Un statut l&eacute;gal des ICO semble indispensable. Le 25 juillet 2017, la SEC aux &Eacute;tats-Unis a pr&eacute;cis&eacute; le statut des ICO (n&eacute;cessit&eacute; de s&rsquo;enregistrer et de suivre un certain nombre de r&egrave;gles si celles-ci peuvent &ecirc;tre assimil&eacute;es &agrave; des securities) ; en compl&eacute;ment le LabCFTC de la CFTC [7] a pr&eacute;cis&eacute; le 17 octobre 2017 le statut des monnaies digitales. Dans la foul&eacute;e, un certain nombre de pays se sont align&eacute;s sur les d&eacute;cisions prises par la SEC pour r&eacute;guler les ICO : le Canada (mars 2017 et septembre 2017), Singapour (1er ao&ucirc;t 2017), l&rsquo;Australie (septembre 2017), Hong Kong (septembre 2017). La Chine et la Cor&eacute;e du Sud ont respectivement interdit les ICO les 14 et 29 septembre 2017. Ces d&eacute;cisions ont impuls&eacute; la publication de nombreux avertissements vis-&agrave;-vis des ICO de la part de plusieurs pays : Malaisie (07/09), Angleterre (12/09), Dubai (13/09), Macau (27/09), Suisse (29/09), Nouvelle-Z&eacute;lande (25/10), Japon (27/10), Su&egrave;de (7/11), Allemagne (7/11). Le gouvernement vietnamien a mis en garde les souscripteurs sur ce type d&rsquo;investissements, une loi est pr&eacute;vue pour 2018. Notons n&eacute;anmoins que de nombreux &Eacute;tats ne se sont pas positionn&eacute;s sur le sujet. Le 13 novembre 2017, l&rsquo;Autorit&eacute; europ&eacute;enne des march&eacute;s financiers (ESMA) a publi&eacute; deux d&eacute;clarations concernant les ICO : la premi&egrave;re rappelle aux souscripteurs que &laquo; ces op&eacute;rations de financement sont non r&eacute;gul&eacute;es, volatiles, opaques, non &eacute;prouv&eacute;es sur le plan technologique et qu&rsquo;il s&rsquo;agit de placements &agrave; haut risque &raquo; ; la seconde s&rsquo;adresse aux entreprises, leur rappelant que quand &laquo; les jetons sont assimilables &agrave; des instruments financiers, ces entreprises doivent se conformer aux r&egrave;gles applicables &raquo;. Dans ce cas, les ICO devraient se conformer aux directives applicables aux investissements financiers (Prospectus, MiFID, AML&hellip;), ce qui implique alors de conna&icirc;tre l&rsquo;identit&eacute; des souscripteurs. Ce point est important, car on peut penser qu&rsquo;il va &agrave; l&rsquo;encontre d&rsquo;une certaine philosophie li&eacute;e &agrave; ces lev&eacute;es de fonds, mais les mentalit&eacute;s commencent &agrave; changer. En France, l&rsquo;AMF a lanc&eacute; une consultation publique sur le sujet (la fin de la consultation est intervenue le 22 d&eacute;cembre 2017). Il s&rsquo;agit entre autres de d&eacute;finir le statut des ICO, soit assimilables &agrave; des titres financiers, soit assimilables &agrave; des interm&eacute;diaires en biens divers, mais cette derni&egrave;re d&eacute;nomination est probablement &agrave; pr&eacute;ciser. Il appara&icirc;t donc important de d&eacute;finir et de renforcer les bonnes pratiques li&eacute;es aux ICO, de pr&eacute;venir les risques, d&rsquo;amplifier l&rsquo;information et de bien distinguer les deux types de tokens qui sont issus de ces lev&eacute;es de fonds : les ICO concernant des titres financiers, de ceux concernant des tokens (ceux-ci pouvant &ecirc;tre &eacute;chang&eacute;s contre des marchandises ou des services, des droits de vote, la participation &agrave; un r&eacute;seau, &agrave; de l&rsquo;information, etc.). Quelle que soit la r&eacute;glementation qui sera adopt&eacute;e par l&rsquo;AMF : un r&eacute;gime d&rsquo;autorisation pr&eacute;alable &agrave; toutes les ICO s&rsquo;adressant au public en France, ou un r&eacute;gime d&rsquo;autorisation optionnel, les informations r&eacute;gissant ces op&eacute;rations doivent &ecirc;tre nombreuses, claires, en &eacute;volution permanente. Approche &eacute;thique, philosophique et r&eacute;glementaire de l&rsquo;ICO Un ICO permet de f&eacute;d&eacute;rer une communaut&eacute; : les souscripteurs sont les utilisateurs et les clients du r&eacute;seau. Les ICO structurent une communaut&eacute; de personnes poss&eacute;dant des cryptomonnaies et leur donnent l&rsquo;opportunit&eacute; d&rsquo;investir ces montants. Vu l&rsquo;engouement actuel pour ces monnaies, il existe un &eacute;norme potentiel pour capter ces monnaies et l&rsquo;on va voir appara&icirc;tre de plus en plus d&rsquo;ICO. D&rsquo;ici 2 &agrave; 3 ans, des centaines de tokens existeront, que sera leur survie (certains feront faillite) ? Y aura-t-il la possibilit&eacute; de rejoindre ces communaut&eacute;s apr&egrave;s leur lancement ? Quel sera le droit d&rsquo;entr&eacute;e ? Qui d&eacute;cidera ? Notons par ailleurs que ce march&eacute; repose sur des tendances sp&eacute;culatives, parfois irrationnelles li&eacute;es &agrave; la nature m&ecirc;me des monnaies en question, qui par ailleurs sont connues pour &ecirc;tre hautement volatiles. Il est not&eacute; aussi que certaines start-up r&eacute;alisant des ICO semblent surtout int&eacute;ress&eacute;es par l&rsquo;id&eacute;e de battre &laquo; un nouveau record &raquo;. Ce qui peut entretenir cette id&eacute;e de bulle sp&eacute;culative. Enfin, les gains annonc&eacute;s peuvent &ecirc;tre &eacute;normes, ce qui augmente le c&ocirc;t&eacute; risqu&eacute; de l&rsquo;appel d&rsquo;offres pour lequel aucune &eacute;tude de risque n&rsquo;est en g&eacute;n&eacute;ral propos&eacute;e. Si nous nous concentrons sur les risques associ&eacute;s aux ICO, nous pouvons retenir les risques suivants pour les souscripteurs : ils n&rsquo;ont aucune garantie en &eacute;change de l&rsquo;achat de jetons lors de l&rsquo;ICO ; ils n&rsquo;ont aucune garantie de pouvoir &eacute;changer ces cryptomonnaies en devises traditionnelles. En particulier une faible liquidit&eacute; de certains jetons expose le souscripteur &agrave; une chute brutale de la valeur de ses investissements [8] ; comment &eacute;viter la manipulation des march&eacute;s ? les risques d&rsquo;arnaque existent alors qu&rsquo;aucun filtre r&eacute;glementaire n&rsquo;existe : dans un environnement d&eacute;centralis&eacute;, les fonds perdus &agrave; cause d&rsquo;entit&eacute;s frauduleuses ne peuvent jamais &ecirc;tre r&eacute;cup&eacute;r&eacute;s. Il n&rsquo;y a pas de recours en cas de litiges car nombre d'ICO, qui fonctionnent via la technologie enti&egrave;rement d&eacute;centralis&eacute;e blockchain, &laquo; ne rel&egrave;vent pas du champ d'applications des lois et r&eacute;gulations europ&eacute;ennes &raquo;. L&rsquo;&eacute;metteur, apr&egrave;s avoir vendu ses jetons peut imm&eacute;diatement revendre les cryptomonnaies r&eacute;cup&eacute;r&eacute;es et abandonner le projet ; le projet peut &ecirc;tre interrompu par les autorit&eacute;s s&rsquo;il ne satisfait pas les lois existantes ou le cadre d&eacute;fini par la r&eacute;gulation ; la probabilit&eacute; de faillite est importante, synonyme de perte de valeur des jetons sur le march&eacute; secondaire ; il existe des risques d&rsquo;abus de march&eacute;, de d&eacute;lits d&rsquo;initi&eacute;, de financement de la criminalit&eacute; ou du terrorisme ; en fonction de sa structuration, un ICO peut &ecirc;tre soumis &agrave; diff&eacute;rentes r&eacute;glementations financi&egrave;res. Beaucoup de ces lev&eacute;es de fonds ne sont toutefois assujetties &agrave; aucune r&eacute;glementation et ne font ainsi pour l'instant l'objet d'aucun contr&ocirc;le, ainsi tout participant &agrave; un ICO doit d&egrave;s lors savoir que l'op&eacute;ration en question est susceptible de n'ob&eacute;ir &agrave; aucune r&egrave;gle et que le consommateur n'est nullement prot&eacute;g&eacute; ; il existe un risque li&eacute; &agrave; la s&eacute;curit&eacute; de la plate-forme ; quelle est l'interchangeabilit&eacute; des tokens ? Pour l&rsquo;&eacute;metteur, les risques aussi peuvent &ecirc;tre importants : risques de blanchiment d&rsquo;argent ou de fraude (si l&rsquo;anonymat est la r&egrave;gle pour les souscripteurs) ; l&rsquo;actionnariat est tr&egrave;s dispers&eacute; ; la grande volatilit&eacute; des cryptomonnaie peut &ecirc;tre pr&eacute;judiciable pour la mise en œuvre du projet ; quelles seront les r&egrave;gles en termes de fiscalit&eacute; dans le futur ? Ainsi il reste de la responsabilit&eacute; du souscripteur de se renseigner s&eacute;rieusement avant d&rsquo;investir le moindre euro dans un projet car celui-ci est susceptible de lui faire perdre son capital investi. Bien que l&rsquo;ICO soit un outil novateur &agrave; l&rsquo;&egrave;re num&eacute;rique, les souscripteurs doivent rester prudents car certaines campagnes ICO peuvent &ecirc;tre frauduleuses &eacute;tant donn&eacute; que ces collectes de fonds ne sont pas r&eacute;glement&eacute;es par les autorit&eacute;s financi&egrave;res et qu&rsquo;elles ont lieu dans un environnement tout &agrave; fait d&eacute;centralis&eacute;. Bien qu&rsquo;il existe une agence de notation pour les entreprises num&eacute;riques, Exaegis, celle-ci ne joue pas encore pleinement son r&ocirc;le car l&rsquo;information n&rsquo;est pas compl&egrave;tement transparente, car non publi&eacute;e et faite &agrave; la demande de la start-up (m&ecirc;me si celle-ci paie avant l&rsquo;audit). En conclusion On peut voir les ICO comme une opportunit&eacute; pour la communaut&eacute; des personnes poss&eacute;dant des cryptomonnaies d'investir ces monnaies. Cela entretient la cr&eacute;ation de communaut&eacute;s restreintes aux monnaies digitales et li&eacute;es &agrave; leur devenir. Ainsi chacun reste dans son monde &laquo; digital &raquo; dont un des effets secondaires est de vouloir que ces monnaies prennent de plus en plus de valeur. Les risques sont &eacute;normes pour le souscripteur et non n&eacute;gligeables pour l&rsquo;&eacute;metteur. La mise en place d&rsquo;un visa europ&eacute;en all&eacute;g&eacute; pour les ICO pourrait &ecirc;tre un moyen important pour informer le souscripteur. C&rsquo;est pourquoi la consultation de l&rsquo;AMF est importante et qu&rsquo;il appara&icirc;t aussi utile que les autres pays s&rsquo;associent pour uniformiser les r&egrave;gles, rendant ces lev&eacute;es de fonds en conformit&eacute; avec une l&eacute;gislation, ou tout le moins en suivant les bonnes pratiques dont quelques r&egrave;gles de base ont &eacute;t&eacute; rappel&eacute;es pr&eacute;c&eacute;demment. D&eacute;finir des r&egrave;gles permettant d&rsquo;encadrer ces lev&eacute;es de fonds devrait permettre &agrave; terme d&rsquo;attirer les projets les plus robustes. M&ecirc;me en pr&eacute;sence d&rsquo;un cadre r&eacute;glementaire, qui ne devrait plus tarder, le souscripteur doit analyser en d&eacute;tail les informations fournies par le White Paper, v&eacute;rifier si l&rsquo;ICO a re&ccedil;u un visa de l&rsquo;AMF ou europ&eacute;en, v&eacute;rifier s&rsquo;il existe une garantie en &eacute;change de l&rsquo;achat des jetons lors de l&rsquo;ICO, et noter qu&rsquo;il n&rsquo;existe de toute fa&ccedil;on aucun filtre r&eacute;glementaire pour effectuer une vente de jetons num&eacute;riques. Achev&eacute; de r&eacute;diger le 15 d&eacute;cembre 2017. 1 Cf Revue Banque 810 et 814 (2017) 2 Les introductions en Bourse classique (Initial Public Offerings &ndash; IPO) consistent &agrave; &eacute;mettre des titres de capital pour lever des fonds par offre au public. 3 Comme nous l&rsquo;avons d&eacute;j&agrave; fait remarquer dans l&rsquo;article publi&eacute; dans le Revue Banque n&deg; 814, quand un terme anglo-saxon est utilis&eacute; dans un texte en fran&ccedil;ais, son genre est masculin. ICO est donc utilis&eacute; ici au masculin. 4 http://www.tokenawareness.com/best-practices/ 5 Les ICO, en 2016, sont : Waves, Iconomi, Golem, SingularDTV, Lisk, Digix DAO, FirstBlood, Synereo, Decent, Antshares/NEO ; en 2017 : Filecoin, Tezos, EOS Stage 1, Bancor, Kin, Status, TenX, MobileGO, Sonn et Aeternity. 6 L&rsquo;entreprise DomRaider est sp&eacute;cialis&eacute;e dans la r&eacute;cup&eacute;ration de noms de domaine expir&eacute;s. 7 La Commodity Futures Trading Commission a lanc&eacute; en mai 2017 le LabCFTC pour faciliter ses &eacute;changes avec les FinTechs. 8 Par exemple, les tokens associ&eacute;s &agrave; l&rsquo;ICO Tezos , en contrepartie de cryptomonnaies, ont perdu pr&egrave;s d'un tiers de leur valeur sur la plate-forme d'&eacute;change HitBTC apr&egrave;s 3 mois d&rsquo;&eacute;mission, suite &agrave; des probl&egrave;mes de gouvernance. La soci&eacute;t&eacute; a reconnu que le d&eacute;veloppement de son produit r&eacute;volutionnaire &eacute;tait au point mort alors qu&rsquo;elle avait lev&eacute; 233 millions de dollars.

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