Dans la cartographie anglaise du XVIIIe siècle, les benchmarks étaient des petites bornes de pierre (les cairns) qui servaient de repères aux mesures de territoire. Le territoire était ainsi mesuré de borne en borne. Ainsi la gestion benchmarkée est une gestion bornée, dans l’exact sens où les gérants doivent aller de repère en repère, bornés par ces repères dans leur évolution de performance. La performance est donc « repérée » par les bornes du gérant. La mesure des écarts aux bornes est appelée « tracking error » qui désigne les excursions en dehors des bornes. Si le gérant suit fidèlement le chemin indiqué par les bornes, alors sa performance fluctuera autour de la moyenne construite par l’indice de marché. C’est la raison pour laquelle nous avons proposé (dans notre
