ETF : risque de conflit d’intérêts en vue

Le risque de conflits d’intérêts des institutions financières participant au marché du prêt-emprunt de titres, notamment au travers des ETF, est un de ceux relevés par les différents travaux en matière de shadow banking. Selon l’ AMF [1] , les ETF présentent les particularités suivantes :

• dans la mesure où ils constituent des supports de gestion passive, et n’induisent donc une faible rotation du portefeuille d’actifs sous-jacents, les ETF constituent un gisement de titres assez stable pour les opérations de prêts de titres ;
• de plus, les activités d’ETF sont très concurrentielles et de ce fait très sensibles aux frais de gestion. Le prêt de titres apparaît comme une source de revenu complémentaire pour les promoteurs d’ETF et une possibilité de réduire les frais de gestion ;
• enfin, les ETF présentent la particularité de pouvoir simultanément prêter les titres de leur portefeuille d’actifs, et être prêtés eux-mêmes.