Encourager la cession des NPL

Le niveau des pr&ecirc;ts non performants (Non-Performing Loans en anglais, NPL) europ&eacute;ens a cr&ucirc; consid&eacute;rablement &agrave; partir de 2008 pour atteindre un encours de presque 1 000 milliards d&rsquo;euros en 2016. Cette &eacute;volution a &eacute;t&eacute; accentu&eacute;e par la crise, mais elle est principalement due &agrave; une gouvernance et une supervision insuffisantes, des strat&eacute;gies de pr&ecirc;ts agressives, des politiques d&rsquo;&eacute;valuation des cr&eacute;dits peu fiables, des expositions trop &eacute;lev&eacute;es &agrave; des secteurs fortement touch&eacute;s par la crise financi&egrave;re (comme l&rsquo;immobilier), et des contr&ocirc;les sur les cr&eacute;dits laxistes (Cf Tableau 1). Toutefois, le niveau des NPL dans le secteur bancaire europ&eacute;en a diminu&eacute; de pr&egrave;s de 30 % au cours des six derniers trimestres, d&rsquo;un montant de 994 milliards d&rsquo;euros au 3e trimestre &agrave; 2016 &agrave; 706 milliards au 1er trimestre 2018. Au cours de la m&ecirc;me p&eacute;riode, le ratio de NPL a baiss&eacute; de 1,9 point, passant de 5,4 % &agrave; 3,9 %, et le stock total de pr&ecirc;ts s&rsquo;est r&eacute;duit de 3 %, de 18,6 trilliards d&rsquo;euros &agrave; 18 trilliards. Ces chiffres incluent les volumes globaux du secteur bancaire europ&eacute;en, mais pas les NPL rachet&eacute;s aux banques par des investisseurs non-banques (voir Graphique 2) Bien que le niveau des NPL ait globalement fortement baiss&eacute;, celui-ci reste en valeur absolue encore &eacute;lev&eacute; et continue &agrave; susciter une certaine inqui&eacute;tude car un tel pourcentage de NPL constitue un v&eacute;ritable frein sur la performance des banques. Des pays comme la France, qui ont un taux de NPL faible (3,2 %) mais un stock &eacute;lev&eacute; (le deuxi&egrave;me plus &eacute;lev&eacute; en Europe avec 121 milliards d&rsquo;euros, derri&egrave;re l&rsquo;Italie qui affiche un stock de 161 milliards), ne peuvent pas faire l&rsquo;&eacute;conomie d&rsquo;un plan concert&eacute; de r&eacute;duction de ce stock (voir Graphique 3). La r&eacute;ponse r&eacute;glementaire Les autorit&eacute;s europ&eacute;ennes (BCE, ABE, Commission, SSM) ont mis en place ou annonc&eacute; diff&eacute;rentes mesures sur les NPL couvrant sp&eacute;cifiquement quatre axes : une supervision bancaire renforc&eacute;e, la d&eacute;finition de niveaux minimum de provisionnement, une r&eacute;forme du cadre de recouvrement des dettes et d&rsquo;insolvabilit&eacute;, et le d&eacute;veloppement d&rsquo;un march&eacute; secondaire des NPL. Ces guidelines ou futures r&eacute;glementations font de la vente des pr&ecirc;ts non performants le principal outil de la gestion des stocks de ces encours ; de plus le niveau accru de provision devrait permettre de r&eacute;duire tout &eacute;cart trop important entre les attentes des vendeurs (les banques) et celles des acqu&eacute;reurs (les investisseurs). Le march&eacute; secondaire des NPL Le march&eacute; secondaire des NPL a ainsi &eacute;t&eacute; tr&egrave;s actif au cours des 4 derni&egrave;res ann&eacute;es (2014-2017) avec des ventes de portefeuilles sup&eacute;rieures &agrave; 100 milliards d&rsquo;euros par an. 2017 a &eacute;t&eacute; une ann&eacute;e particuli&egrave;rement favorable avec un montant de transactions de 144 milliards d&rsquo;euros, domin&eacute;es par l&rsquo;Italie, l&rsquo;Espagne et le Royaume-Uni. 2018 &eacute;galement devrait d&eacute;passer le seuil de 100 milliards d&rsquo;euros de transactions avec une activit&eacute; forte dans les march&eacute;s matures (Italie, Espagne, Irlande) et dans de nouveaux march&eacute;s en plein d&eacute;veloppement (Gr&egrave;ce avec notamment le projet Amobea, portant sur la cession en mai 2018 par la Banque du Pir&eacute;e d&rsquo;un portefeuille de pr&ecirc;ts aux PME &eacute;valu&eacute; &agrave; 2 milliards d&rsquo;euros &agrave; Bain Capital en mai 2018) ou Chypre (avec la cession par la banque de Chypre d&rsquo;un portefeuille de pr&ecirc;ts corporate et PME de 2,8 milliards d&rsquo;euros &agrave; Apollo) (voir Graphique 4). Pour &ecirc;tre efficient, un tel march&eacute; de pr&ecirc;ts n&eacute;cessite une infrastructure de services sur les pr&ecirc;ts ad&eacute;quate pour favoriser le recouvrement des NPL achet&eacute;s par les investisseurs. Ces activit&eacute;s de service ont &eacute;volu&eacute; au cours des derni&egrave;res ann&eacute;es parall&egrave;lement &agrave; la croissance continue du march&eacute; des pr&ecirc;ts. Elles se sont d&eacute;velopp&eacute;es par diff&eacute;rents moyens : les fusions et acquisitions, tout d&rsquo;abord : au cours de l&rsquo;ann&eacute;e pass&eacute;e, on a pu constater une activit&eacute; r&eacute;guli&egrave;re de rachats entre acteurs de ce secteur, par exemple l&rsquo;acquisition de Capita Asset Services par Link, ou de Pepper par KKR ; l'octroi de licences : la Gr&egrave;ce &eacute;tant le pays qui affiche le ratio de NPL le plus &eacute;lev&eacute; (45 %), elle a mis en place il y a deux ans un dispositif de licence accord&eacute;e aux acteurs de services aux pr&ecirc;ts. Plus d&rsquo;une vingtaine de licences ont &eacute;t&eacute; consenties l&rsquo;ann&eacute;e pass&eacute;e en pr&eacute;vision de l&rsquo;accroissement des ventes de pr&ecirc;ts (qui devrait atteindre 16 milliards d&rsquo;euros en 2018). La BCE compte d&rsquo;ailleurs publier une proposition r&eacute;glementaire paneurop&eacute;enne sur les activit&eacute;s de services aux pr&ecirc;ts d&rsquo;ici &agrave; la fin de l&rsquo;ann&eacute;e ; pour accompagner les transactions sur les portefeuilles de pr&ecirc;ts, les banques ont aussi c&eacute;d&eacute; tout ou partie de leur activit&eacute; de recouvrement, de fa&ccedil;on &agrave; fournir aux investisseurs une option possible en mati&egrave;re de services aux pr&ecirc;ts. Ces transactions ont principalement concern&eacute; l&rsquo;Espagne, Chypre et la Gr&egrave;ce ; enfin, nous avons constat&eacute; certaines innovations int&eacute;ressantes comme la joint-venture (JV) entre Intrum Justitia et Intesa Sanpaolo en Italie : le groupe su&eacute;dois d&eacute;tiendra 51 % de la JV et assurera le service sur les flux de pr&ecirc;ts d&rsquo;Intesa pendant 10 ans. Intrum, associ&eacute; &agrave; Carval Investors, va ainsi racheter une participation de 51 % dans un portefeuille de NPL dont la valeur brute comptable s&rsquo;&eacute;l&egrave;ve &agrave; 10,8 milliards d&rsquo;euros, sachant que la JV ainsi que les encours de NPL seront d&eacute;consolid&eacute;s du bilan d&rsquo;Intesa. Perspectives Globalement, les perspectives restent bien orient&eacute;es pour un march&eacute; europ&eacute;en des NPL aliment&eacute; par : un flux constant et consistant issu des pays dont les encours de NPL sont encore &eacute;lev&eacute;s (et dans le cadre de la r&eacute;alisation de leurs plans de r&eacute;duction des NPL) ; une demande forte et r&eacute;guli&egrave;re des investisseurs ; des incitations r&eacute;glementaires r&eacute;p&eacute;t&eacute;es pour encourager la vente des encours de NPL ; la persistance de conditions de financement favorables ; et un nombre croissant d&rsquo;intervenants comp&eacute;tents dans l&rsquo;activit&eacute; de services aux pr&ecirc;ts dans la plupart des march&eacute;s concern&eacute;s. M&ecirc;me si, jusqu&rsquo;&agrave; pr&eacute;sent, le r&eacute;gulateur s&rsquo;est plus particuli&egrave;rement occup&eacute; des banques et pays dont les ratios de NPL &eacute;taient les plus &eacute;lev&eacute;s, il va, &agrave; plus ou moins court terme, recentrer son attention sur les &eacute;tablissements et pays dont les encours se maintiennent &agrave; des niveaux significatifs. Les banques fran&ccedil;aises devraient anticiper cette &eacute;volution et mettre en œuvre une strat&eacute;gie claire, d&eacute;taill&eacute;e et active pour r&eacute;duire leurs stocks. Sans oublier certaines de leurs filiales qui, compte tenu de leur ratio et volume de NPL, pourraient &ecirc;tre consid&eacute;r&eacute;es comme des banques &agrave; haut niveau de NPL et entrer dans le champ du cadre r&eacute;glementaire de l&rsquo;EBA pour les expositions non performantes.

RECHERCHEZ UN ARTICLE, UNE CHRONIQUE, PARMI L'ENSEMBLE DES PUBLICATIONS

RECHERCHEZ UN AUTEUR

Archive

Marché secondaire de prêts

Encourager la cession des NPL

Les incitations réglementaires tant de la BCE que de la Commission européenne sous-tendent une cession rapide des encours de NPL sur le marché secondaire pour accélérer le nettoyage des bilans des banques européennes. Ce marché a de fait été très actif au cours des dernières années.

À retrouver dans la revue

Banque de détail

[Web Only] Tarifs bancaires : les banques amortissent l’inflation

Blockchain/Cryptoactifs

Les garanties bancaires
sont d’excellents cas d’usage

Banque de financement et d'investissement (BFI)

« Paris est le centre de gravité
pour tous les instruments financiers traités en euros »

Paiements

Le droit de la responsabilité civile appliqué à des virements frauduleux en devises

Archive

Panorama réglementaire des actifs numériques

Archive

Sberbank : une valeur anéantie à zéro en fonds de portefeuille

Archive

La transformation repose sur des directions responsables et des équipes pluridisciplinaires

Suivez-nous

RECHERCHEZ UN ARTICLE, UNE CHRONIQUE, PARMI L'ENSEMBLE DES PUBLICATIONS

RECHERCHEZ UN AUTEUR

Marché secondaire de prêts

Encourager la cession des NPL

Les incitations réglementaires tant de la BCE que de la Commission européenne sous-tendent une cession rapide des encours de NPL sur le marché secondaire pour accélérer le nettoyage des bilans des banques européennes. Ce marché a de fait été très actif au cours des dernières années.

À retrouver dans la revue

[Web Only] Tarifs bancaires : les banques amortissent l’inflation

Les garanties bancaires sont d’excellents cas d’usage

« Paris est le centre de gravité pour tous les instruments financiers traités en euros »

Le droit de la responsabilité civile appliqué à des virements frauduleux en devises

Panorama réglementaire des actifs numériques

Sberbank : une valeur anéantie à zéro en fonds de portefeuille

La transformation repose sur des directions responsables et des équipes pluridisciplinaires

Les garanties bancaires
sont d’excellents cas d’usage

« Paris est le centre de gravité
pour tous les instruments financiers traités en euros »