CCP: une relocalisation est envisagée

La compensation des dérivés de taux en euros se fait toujours pour l’essentiel à Londres (avec LCH Ltd et ICE Clear). Ainsi, les autorités européennes ont reconnu provisoirement les CCP britanniques, au travers d’un régime d’équivalence, et prévu une période de statu quo jusqu’au 31 décembre 2020 puis jusqu’au 30 juin 2022. Si une nouvelle prolongation de ce statu quo conviendrait au marché, les autorités de l’UE estiment quant à elles que la situation n’est pas tenable sur le long terme après le Brexit. Une supervision de LCH ldt par l’Autorité Européenne des Marchés Financiers est envisagée mais cette voie n’est guère réaliste. La voie la plus sérieusement étudiée par l’UE est celle de la relocalisation réglementaire sur son sol de la compensation de ces dérivés. Mais la condition sine qua non avant la mise en œuvre d’une telle initiative est le développement d’une offre compétitive viable dans l’UE. Ce développement a commencé avec la migration du contrat repo sur les dettes en euro en février 2019 : alors qu’il était compensé par LCH en partie à Londres et en partie à Paris, cette CCP a décidé de tout concentrer en zone euro, dans la capitale française.