Banques centrales : pas si divergentes

Alors qu’une hausse des taux directeurs par la FED semble imminente, les inquiétudes autour d’une divergence des politiques monétaires de chaque côté de l’Atlantique se font plus prégnantes. Pour Jean-Claude Trichet, elles sont infondées. « Nous n’avons pas les mêmes cycles économiques et nous n’avons pas connu le même passé récent. Cette divergence n’est pas du tout une idée anormale », a-t-il argumenté lors des Entretiens de l’AMF, le 16 novembre. Par bien d’autres aspects au contraire, les grandes banques centrales des pays développés connaissent une convergence historique depuis la crise, estime l’ancien président de la BCE. Elles se sont toutes engagées dans des politiques non standard, ont utilisé le forward guidance pour préparer les marchés à leurs actions, ont généralisé les conférences de presse régulières. Il note aussi un consensus nouveau entre grandes banques centrales sur leur rôle en matière macroprudentielle pour la prévention du risque systémique. Leurs divisions sur leur responsabilité dans la surveillance bancaire se sont elles aussi résorbées. Enfin, « il est remarquable que, sous l’effet de la crise, les 4 banques centrales qui émettent les monnaies du panier des droits de tirages spéciaux [du FMI] aient désormais la même définition de la stabilité des prix, observe Jean-Claude Trichet, citant l’objectif à moyen-long terme de 2 %. Je considère cela comme beaucoup plus important que toute considération sur les divergences de politique monétaire et nous n’avons pas fini de tirer toutes les conséquences de cette convergence multidimensionnelle. »