Les superviseurs préparent les NBFI
à des hausses des appels de marges

À l’origine des crises de l’énergie et des fonds de pension britanniques en 2022, les appels de marge et de garantie sur les marchés de dérivés et de titres compensés de manière centralisée et non centralisée font l’objet d’une consultation du Conseil de stabilité financière (FSB). Afin de renforcer la préparation à la liquidité des intermédiaires financiers non bancaires (NBFI) en cas de hausses des appels de marge, le superviseur préconise de se focaliser sur leurs pratiques de gestion du risque de liquidité et leur gouvernance pour atténuer leurs expositions. Le FSB, qui veut s’assurer que les NFBI disposent de suffisamment de collatéraux si nécessaire, propose la mise en place de stress-tests de liquidité, avec des scénarios de conditions marchés extrêmes mais plausibles. En réponse à diverses consultations d’autorités, dont celle de l’IOSCO, sur les marges initiales et les marges de variation, l’Association de la gestion financière (AFG) insiste dans un communiqué sur la nécessité de pouvoir déposer des marges de variation autrement qu’en espèces – par exemple des obligations d’État – ainsi que sur le besoin de transparence dans les modèles de marges des chambres de compensation et d’un préavis suffisant lorsque celles-ci les ajustent en période de stress de marché.