Prime-brokerage : le traumatisme Lehman Brothers

Pour obtenir des crédits afin d’avoir du levier dans son fonds, le gérant de hedge fund doit apporter des actifs (par exemple des actions) en collatéral à son prime broker. Celui-ci, dans certains cas, est autorisé à réutiliser ces actifs (par exemple pour faire du prêt de titres sur les actions qui lui ont été apportées) ; ce mécanisme de ré-hypothécation permet au prime broker d’obtenir des revenus supplémentaires. Dans le cas de Lehman Brothers, le collatéral ré-hypothéqué a été fondu dans la masse des actifs de la banque en faillite et les hedges funds concernés se sont transformés en simples créanciers parmi tant d’autres, alors que les crédits qui leur avaient été accordés ont été remboursés en totalité.