Le cas du Fonds de réserve pour les retraites français

Les matières premières, notamment agricoles, posent certaines questions, notamment d’ordre éthique. Le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) a par exemple fait le choix d’exclure les matières premières agricoles de son exposition, pour éviter le risque d’alimenter des mouvements purement spéculatifs sur des denrées de première nécessité.

L’exposition aux matières premières trouve sa justification, d’une part, dans la recherche d’une protection du portefeuille du FRR contre les risques d’une hausse non anticipée de l’inflation, et d’autre part dans la diversification des actifs. Le mode d’exposition retenu est un contrat d’échange (Swap), qui exclut l’ensemble des matières premières agricoles et alimentaires.