Une OPA rampante sur la Fed ?

Le fait est de notoriété publique : le président américain, Donald Trump, ne porte pas Jerome Powell, le patron de la Fed, la banque centrale américaine, dans son cœur. En cause, la politique monétaire insuffisamment accommodante menée par l’institution selon le locataire de la Maison Blanche. Fin juillet, la Fed a ainsi décidé de conserver ses taux directeurs inchangés pour la cinquième fois de suite. Depuis que Trump a prêté serment, pas une seule baisse des taux ! De quoi alimenter le flux des déclarations, entre autres via les réseaux sociaux, où Powell se fait régulièrement brocarder par l’homme qui dégaine les tweets vengeurs plus vite que son ombre.

Le 24 juillet, les deux hommes ont eu l’occasion de s’offrir une nouvelle passe d’arme à l’occasion de la visite du Président américain à la Fed, sous prétexte de visite du chantier immobilier de restauration des bâtiments. Ce jour-là, faussement détaché après avoir été polémique devant les caméras, Trump déclara que Powell « ferait ce qu’il faut » sur les taux d’intérêt. Quelques jours plus tard, un nouveau statu quo était décrété...

Comment prendre le pouvoir quand les attaques médiatiques ne suffisent pas ? Les grands capitalistes vous évoqueront la stratégie de l’offre publique d’achat (OPA) rampante. Bref, sournoise... Telle pourrait être la nouvelle stratégie de l’exécutif américain. L’occasion lui en est donné par la démission surprise d’Adriana Kugler, le 2 août. Nommée par Biden en 2023, cette membre du comité directeur de la Fed a décidé de retourner enseigner à Georgetown, sans explication spécifique, alors que son mandat courait jusqu’en janvier prochain. Plutôt que de la remplacer pour un mandat complet, Trump a fait le choix d’une nomination temporaire. Une option très tactique. Explication : le mandat de Jerome Powell comme Président de la Fed vient à échéance en mai 2026, mais il pourra rester gouverneur jusqu’en 2028. Et pour choisir son successeur, le Président devra choisir dans les membres actuels s’il n’y a pas de nouvelles démissions. Ou de mandat arrivant à échéance...

Trump garde les cartes en mains, mais joue son joker. Au poste vacant, il propose en effet le nom de Stephen Miran, le penseur de sa stratégie économique. L’homme, un économiste qui a fait carrière dans des sociétés d’investissement, juge que le dollar doit être faible ! Et les taux bas. Difficile de savoir si cette nomination portera ses fruits dès septembre sur la politique monétaire. Car rien ne dit que le Sénat aura validé cette nomination d’ici le prochain comité de politique monétaire, les 16 et 17 septembre prochains. Or, la Chambre haute ne reprend ses travaux que le 2 septembre.

Mais qu’importe : à court terme, la décision de juillet n’a pas été prise à l’unanimité. Deux membres ont plaidé pour une baisse des taux d’un quart de point : Michelle Bowman, vice -présidente de la Fed et depuis juin dernier responsable de la supervision bancaire, et Christopher Wallen, candidat actuellement le plus cité à la succession de Jerome Powell. Deux candidats nommés à l’ère de Trump 1.

Mais au-delà de l’écume des variations à court terme, l’arrivée de Miran, même pour quelques mois, risque soulever une autre question : celle de l’indépendance des banques centrales. Dans un rapport pour le Manhattan Institute, l’économiste remettait en cause fortement cette dernière pour la Fed, notamment en proposant un financement contrôlé par le pouvoir législatif, mais également la possible révocation à tout moment des gouverneurs par le Président des Etats-Unis. Pour lui, l’autonomie actuelle est source de graves erreurs de politique monétaire. Un « intérimaire » pourrait-il donc entraîner un changement de cap majeur ?