La hausse des taux ne donne pas encore de signe de relâchement

Déterminée à assurer un retour au plus tôt de l’inflation vers son objectif de 2 % à moyen terme, la Banque Centrale Européenne (BCE) a décidé à l’issue du Conseil des gouverneurs du 2 février de relever de 50 points de base les taux d’intérêt de sa facilité de dépôt, de ses opérations principales de refinancement et de sa facilité de prêt marginal respectivement à 2,50 %, 3 % et 3,25 %. Compte tenu de la dynamique sous-jacente de l’inflation, la BCE a prévenu les marchés qu’elle envisageait de relever de 50 points de base ses taux en mars et de faire un point sur la trajectoire future de sa politique monétaire. Si elle prévoit de poursuivre son cycle de hausses de taux, l’institution monétaire considère toutefois les risques entourant les perspectives d’inflation « plus équilibrés », notamment « à court terme ». Son analyse a nourri l’espoir sur les marchés qu’elle n’est pas loin de son taux « pivot ». Depuis l’automne, le taux d’inflation annuel de la zone euro donne des signes d’essoufflement. Selon l’estimation rapide d’Eurostat, il s’est établi à 8,5 % en janvier après 9,2 % en décembre et un record de 10,6 % en octobre.

Le nouveau recul du niveau général des prix s’explique par l’essoufflement de prix énergétiques, qui se sont accélérés de seulement 17,2 % en janvier après leur envolée de 25,5 % en décembre. Le taux d’inflation de l’alimentation, alcool et tabac est, quant à lui, estimé à 14,1 %, contre 13,8 % pour le dernier mois de 2022. Du côté de l’activité économique, la BCE juge également « plus équilibrés » les risques pesant sur les perspectives de la croissance du PIB. Au quatrième trimestre, celui-ci a crû de 0,1 % dans la zone euro, après avoir progressé de 0,3 % au trimestre précédent.