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L’an dernier, ils étaient là pour nous donner leur perception des choses. Du côté de l’environnement, nous avions titré le texte de Nathalie Benatia sur « l’inconnue douanière ». Puis sont venues les affirmations de Donald Trump lors du Liberation Day... suivie d’innombrables discussions bilatérales. Force est de constater, avec un peu de recul, que les équilibres commerciaux sont sensiblement en train de changer.
Côté Frédéric Leroux, la séquence « monétaire » avait été complétée par le change, avec comme titre « le sujet du dollar ». La baisse du billet vert au cours des derniers mois a été un élément majeur, en particulier pour les investissements réalisés de l’autre côté de l’Atlantique. Car en l’absence de couverture, l’addition s’est concrétisée par 15 points de baisse.
Quid de 2026 ? Côté taux, la désynchronisation mondiale se confirme et la pente de la courbe devrait s’accroître encore. Côté actions, les marchés émergents font consensus. Le débat s’est déplacé sur l’intelligence artificielle (IA). Est-elle surévaluée ? Faut-il craindre un krach ? Vu le poids du secteur dans certains marchés et/ou indices, la question n’est pas neutre. J.-F. F.
