La guerre en Ukraine fait émerger des risques potentiels

La guerre en Ukraine a changé de manière drastique les perspectives macroéconomiques. Le FMI a baissé de 3 % à 2 % sa prévision de croissance du PIB des économies européennes avancées pour 2022. Un ajustement brutal qui pose la question de l’impact du conflit sur la stabilité financière mondiale. Le Conseil de stabilité financière (CSF) juge ce dernier « jusqu’à présent limité » par rapport aux troubles induits par la pandémie mais estime que « l’incertitude reste élevée », la guerre ayant déclenché d’importantes fluctuations de prix sur les marchés financiers, nourri le retour de l’inflation et la perspective de conditions de financement plus strictes. Une hausse des taux des banques centrales au-dessus des niveaux neutres pour maîtriser l’inflation serait « susceptible de durcir encore davantage les conditions financières mondiales », selon le FMI, qui estime qu’une « brusque réévaluation ou révision du risque à la suite d’une intensification de la guerre ou d’une escalade des sanctions contre la Russie (...) pourrait provoquer une forte baisse du prix des actifs » financiers ou immobiliers. L’ABE, l’EIOPA et l’ESMA attirent l’attention sur la vulnérabilité des marchés financiers aux changements de sentiment du marché – en particulier si les conditions financières se resserrent de manière inattendue en raison de pressions inflationnistes – ainsi que sur les risques accrus d’une détérioration de la qualité des actifs du secteur financier mais aussi environnementaux. Pour Fitch, la qualité des actifs des grandes banques d’Europe occidentale sera sous pression via les expositions directes à la Russie. L’agence note que « d’autres risques émergents et connexes continuent de couver, notamment les risques de hausse des cyberattaques et les effets de la révolution des actifs numériques, des monnaies numériques des banques centrales, de la finance décentralisée, des stable coins et des prêts de cryptomonnaie ».