L’activité économique va connaître un fort ralentissement et même des trimestres de croissance négative. Aux États-Unis et en Europe, nous estimons que l’inflation est proche du point d’inflexion, ce qui devrait conduire les banques centrales à terminer le cycle de hausses de taux d’intérêt d’ici la fin du premier trimestre de 2023. Elles vont probablement patienter jusqu’à début 2024 avant de baisser les taux d’intérêt afin de minimiser le risque que l’inflation ne reparte à la hausse. Les marchés financiers anticipent ces évolutions.
Principale incertitude : l’ampleur et la durée de la récession
Les données récentes suggèrent que l’inflation ralentit et que le potentiel de hausses additionnelles de taux d’intérêt est limité. La principale incertitude aujourd’hui est l’ampleur et la durée de la récession. La majeure partie des révisions baissières de la croissance économique et des bénéfices d’entreprises semble toutefois derrière nous et une confirmation de cette hypothèse devrait permettre aux marchés actions de retrouver une tendance haussière l’année prochaine. On ne peut évidemment pas exclure d’autres corrections de marchés.
Les thématiques de long terme, comme l’efficience énergétique et l’innovation, vont être la source d’investissements majeurs, offrant des opportunités importantes pour les investisseurs. En effet, les grandes nations mondiales mettent en œuvre de nombreuses mesures destinées à lutter contre la pollution atmosphérique, en particulier les émissions de CO2. L’Europe s’est fixé des objectifs ambitieux avec son plan « Fit for 55 », qui vise à réduire d’au moins 55 % les émissions de gaz à effet de serre d’ici à 2030. Alors que cette transition suit son cours, les tensions avec la Russie et l’explosion des prix des énergies fossiles ont mis en lumière un autre enjeu clé : la sécurité énergétique.
Afin de limiter les dépenses énergétiques et la pollution, réduire la consommation paraît la stratégie la plus urgente et la plus évidente. L’efficience énergétique est probablement devenue la priorité principale et les moyens financiers engagés par les gouvernements sont énormes. Avec ces engagements, les entreprises devraient elles aussi fortement augmenter leurs dépenses en capital dans ces domaines. Nous illustrons les nouvelles possibilités offertes par l’innovation technologique et leur importance à travers quelques exemples.
Des ressources à exploiter
Repenser les procédés industriels à forte intensité énergétique afin de réduire la consommation d’énergie est aujourd’hui au cœur des préoccupations de l’Europe, à la fois pour des raisons économiques (compte tenu des prix extrêmement élevés du gaz et de l’électricité en Europe) et pour des raisons écologiques (en vue d’une réduction des émissions de dioxyde de carbone).
Le béton est la deuxième ressource la plus consommée après l’eau dans le monde. 80 % de l’ensemble des bâtiments en France sont en béton. Le ciment est un matériau de construction clé puisqu’il est utilisé pour lier le béton mais il est très demandeur en énergie pour sa fabrication. Le ciment Portland est la forme de ciment la plus couramment utilisée aujourd’hui car il se fixe relativement rapidement, en moins de 24 heures. Un ingrédient clé du ciment Portland est le clinker, qui nécessite de grandes quantités d’énergie lors de sa production. Il existe aujourd’hui des formes alternatives plus écologiques de ciment et de béton beaucoup moins énergivores. C’est le cas pour le ciment « vert » sans clinker produit par des entreprises innovantes.
Les contrôles d’éclairage intelligents constituent un autre moyen relativement facile d’économiser de l’électricité, en particulier dans les grands immeubles de bureaux ou les installations industrielles. Les capteurs de mouvement qui allument et éteignent les éclairages selon qu’une présence a été détectée évitent également un certain gaspillage. Par le passé, l’énergie bon marché n’incitait pas suffisamment le déploiement de telles solutions, ce n’est plus le cas aujourd’hui. Les infrastructures d’éclairage intelligent peuvent donc améliorer l’efficacité énergétique en s’éteignant simplement lorsque c’est nécessaire.
Les pompes à chaleur électriques sont une solution efficace de chauffage et de climatisation des logements. En transférant la chaleur de l’extérieur vers l’intérieur, par exemple, elles le réchauffent. Ce système peut fournir l’essentiel de la chaleur dans une maison et réduire ainsi l’utilisation d’énergie fossile comme le gaz ou l’huile de chauffage. La fabrication mondiale de pompes à chaleur est dominée par des fabricants asiatiques.
De manière plus générale, ce thème couvre plusieurs domaines tels que :
– le chauffage et l’isolation : les techniques de chauffage et les matériaux d’isolation sont de plus en plus performants. Les pompes à chaleur ne sont qu’un exemple parmi d’autres (biothermie, biomasse, etc.) ;
– l’électricité : les systèmes et logiciels de contrôle intelligents sont aujourd’hui capables de régler l’éclairage d’un local suivant la luminosité venant de l’extérieur et suivant des capteurs de mouvement. Certains systèmes sont également très prometteurs dans le domaine des bornes de recharges, des batteries et des sources d’énergies renouvelables. Nous voyons également un potentiel important dans le domaine des transports à faibles émissions de gaz à effet de serre ;
– la production et le stockage d’énergies renouvelables (éolien, solaire, hydroélectrique, etc.), y compris le nucléaire, l’hydrogène et les matériaux nécessaires aux batteries de stockage (principalement : lithium, cobalt, nickel, diverses terres rares) ;
– les technologies de capture du dioxyde de carbone, voire son recyclage.
Lignes directes, fonds et ETF : dans ce contexte, nous privilégions les investissements en actions. D’autres solutions intéressantes existent, telles que des fonds de private equity investissant dans les infrastructures énergétiques. Ces investissements étant sujets à des fluctuations de marchés financiers, la diversification est un atout important afin de limiter ces risques.
