Formalisation du problème d’optimisation
d’un portefeuille par Markowitz
d’un portefeuille par Markowitz
Frontière efficiente
La révolution Markowitz
Créé le
20.10.2023L’Université d’été de l’Asset Management a choisi le thème de la diversification pour son édition 2023. Peu de temps auparavant, le monde académique perdait l’un de ses géants, Harry Markowitz, prix Nobel d’économie 1990.
Son article « Portfolio Selection » (Journal of Finance, 1952) a posé les bases de la théorie rationnelle de la construction de portefeuilles, et plus globalement de la finance moderne. Revenir sur l’apport de Markowitz était dès lors une évidence.
Lorsque paraît l’article d’Harry Markowitz « Portfolio Selection », en 1952, un certain nombre de conceptions floues, voire erronées, circulent sur le concept de diversification. La bible des ouvrages sur l’investissement boursier, le célèbre Security Analysis de Benjamin Graham et David Dodd, n’aborde que très partiellement le sujet. Sur les 725 pages que compte l’édition de 1934, le terme « diversification » n’est mentionné que cinq fois, et les consignes des auteurs sur le sujet sont tout sauf claires : il faut diversifier... mais pas trop. En effet, « trop d’actifs » ...
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