Transaction costs and trading strategies : an empirical analysis on global equity markets (arti...

L'objet de cet article est d'étudier empiriquement les coûts de transaction subis par un investisseur institutionnel sur les marchés d'actions internationaux. Dans un premier temps, nous définissons ces coûts et présentons une méthode de décomposition de ceux-ci, puis nous mesurons leur importance selon leur nature et les pays d'intervention. Dans un deuxième temps, nous examinons l'effet de différentes stratégies de passation d'ordres sur ces coûts. Nous présentons alors quelques statistiques relatives à l'impact de marché et mettons en relief l'influence de la taille de l'ordre et de la liquidité des titres échangés. Enfin, nous développons un modèle simple d'estimation de l'impact de marché permettant d'orienter les investisseurs dans le choix d'une stratégie optimale de trading.