45, 50, 60 %... le chiffre n’est pas encore défini à l’heure où cet article est rédigé, mais la restructuration désormais envisagée pour la dette grecque serait de cette ampleur et elle reposerait principalement sur les investisseurs privés (banquiers, assureurs…). Un tel abandon de créance serait donc bien plus élevé que celui qui leur était demandé avant l’été, soit 21 %. Si, avec la première décote, l’
ISDA
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avait estimé que les CDS n’avaient pas à être actionnés, rien ne laisse présager de son analyse du nouveau plan. Mais le trouble des investisseurs risque de s’amplifier si le nouveau PSI n’est pas, lui non plus, considéré comme un événement de crédit, « le non-déclenchement des CDS par l’ISDA avant l’été a étonné nombre d’investisseurs qui ont besoin de ces instruments pour couvrir leurs positions, prévient Stéphane Déo, économiste chez UBS France. Depuis cette décision, ils n’acceptent plus de payer des primes de risque élevées sur certaines obligations car ils n’ont plus confiance dans les CDS censés apporter une protection. » À bon entendeur !
S. G.
1
International Swaps and Derivatives Association.
