Approche micro-économique
L’impact de Solvabilité 2 sur l’économie réelle
La mise en œuvre de Solvabilité 2 conduit à une réallocation des portefeuilles des assureurs, marquée par une baisse des actions et des obligations du secteur privé, et à l’augmentation du poids des obligations d’État ou des titres obligataires tels que les covered bonds ou les collateralized loans. Mais cette réallocation peut aussi mener in fine à une diversification des activités et géographique des compagnies d’assurance, ainsi qu’à la consolidation du secteur. Est-ce, au final, bénéfique pour le financement de l’économie réelle ?
Le report de la mise en application de Solvabilité 2 de janvier 2013 à 2015, voire 2016, illustre les interrogations des régulateurs sur les conséquences, tant micro- que macroéconomiques, du renforcement des exigences réglementaires auxquelles sont soumis les assureurs. Sur le plan micro-économique, la prise en compte explicite du risque de marché dans le calcul des fonds propres réglementaires devrait naturellement conduire les assureurs, qu’ils utilisent un modèle interne ou appliquent la formule standard, à une réallocation de leur portefeuille d’actifs reposant sur une cession ...
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