Rappel

Selon le cadre financier standard, un projet crée de la valeur si sa VAN est positive, c’est-à-dire si ses cash-flows (FCFF) hors éléments financiers (frais financiers, remboursement de dette, dividendes, etc.) actualisés au coût moyen pondéré du capital sont supérieurs à zéro. Dans cette approche, le coût du financement du projet est considéré dans le taux d’actualisation. Or, pour les banques, il est techniquement très difficile de séparer le financement de l’activité ...