L’importance des frais

Les différents frais supportés par un OPCVM constituent une composante intégrale de ses chances de succès à long terme. Toutes choses égales par ailleurs, un fonds aura d’autant plus de chances de surperformer qu’il sera proposé à un meilleur prix que ses concurrents. La performance passée ne préjuge pas de la performance future, et parmi les statistiques à la disposition des investisseurs, les frais ont un bien plus grand pouvoir prédictif. Dans un environnement caractérisé par de nombreuses incertitudes (changements de gérants, chocs de marchés, fusions entre sociétés de gestion, etc.), l’investisseur doit en effet se concentrer sur ce qu’il maîtrise. Cela est d’autant plus vrai que, contrairement à la performance qui est plus ou moins volatile dans le temps, on note une assez grande stabilité des frais. L’avènement du DICI [1] et de la notion de « frais courants » constitue à cet égard une amélioration sensible pour l’investisseur qui peut comparer les fonds de différentes juridictions entre eux. Cette mesure est en effet bien plus homogène que les frais de gestion seuls car elle intègre un plus grand nombre de coûts, effectivement facturés aux investisseurs. Pour les fonds de droit français, les frais courants incluent notamment des commissions de mouvement éventuelles. Forfaitaires ou en pourcentage du montant de chaque transaction effectuée sur le portefeuille, elles représentent une source potentielle de conflits d’intérêts, et sont parfois loin d’être négligeables.