Les fondements académiques des solutions d’investissement factoriel

La systématisation progressive de l’alpha des gérants

L’analyse factorielle est donc loin d’être un concept nouveau, puisqu’elle apparaît dès les années 1970, mais elle trouve aujourd’hui un écho positif auprès des investisseurs, à la recherche d’une diversification efficace de leurs portefeuilles. Les académiciens et praticiens ont identifié successivement deux grands types de facteurs : les facteurs macroéconomiques, mais qui présentent un intérêt limité en matière de diversification ; et des facteurs micro-économiques décorrélés (taille des sociétés, multiples de valorisation, liquidité… etc.), dont la prise en compte a été systématisée dans les solutions smart bêta, puis de façon encore plus pure, risk premia.

1. Analogie entre nutriments et facteurs

L'auteur

  • Luc Dumontier
    • Directeur du pôle Factor Investing, Gérant de portefeuille senior
      La Française Investment Solutions (LFIS)
    • Responsable du module « Gestion de portefeuille » des centres de formation de la Société française des analystes financiers (SFAF) et de l’Association française de la gestion financière (AFG / PRAM)

Revue de l'article

Cet article est extrait de
Revue Banque n°798

Innovation financière : l’effervescence des pays émergents

Le titre d’un article de Black et Scholes (1974), « From Theory to a new Financial Product », résume bien l’idée selon laquelle les métiers financiers évoluent en fonction des avancées académiques. Les travaux de recherche sur les facteurs ont constitué la plus grande source d’inspiration pour les praticiens puisqu’ils sont à l’origine de la plupart des grandes évolutions de la gestion d’actifs, depuis la réplication d’indices actions pondérés par les capitalisations jusqu’aux toutes nouvelles solutions risk premia.Le modèle de marché de Sharpe : point de départ de l’investissement ...
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