Gestions contre benchmark et contraintes sur le tracking error ex ante et ex post

Les gérants de fonds d'investissement sont jugés par rapport au tracking error ex post ou empirique et non sur le tracking error théorique qui est inobservable. L'objectif principal de ce papier est d'examiner la relation entre le tracking error théorique que le gérant se fixe ex ante et le tracking error empirique qui sera effectivement mesuré ex post. On déterminera le tracking error théorique qu'il faut s'assigner pour que le tracking error empirique ne dépasse pas une marge de tolérance donnée. Cette problématique s'inscrit dans une réflexion récente conduite en France par l'Autorité des marchés financiers (AMF) et la profession (Association française de la gestion financière) et en éclaire un des aspects.