La gestion actif-passif selon un gestionnaire d'une dette publique, la CADES

La méthode choisie par la CADES pour piloter l'apurement de la dette des comptes sociaux s'inscrit dans notre problématique de gestion actif-passif. L'économie est modélisée par trois facteurs, dont les dynamiques gouvernent les principales classes d'instrument de dette négociable et notre unique actif, un prélèvement sur la quasi-totalité du revenu national appelé la CRDS. Notre risque est la probabilité de ne pas atteindre un niveau de performance en termes de capacité de remboursement, tandis que notre aversion au risque se traduit par la convexité de la relation entre la performance et l'horizon d'extinction de la dette. Nous simulons l'évolution des engagements de notre bilan et exhibons l'ensemble des portefeuilles optimaux sous une règle de re-balancement pré-définie. Les portefeuilles optimaux seront un sous-ensemble de la frontière des portefeuilles efficients, conditionnellement au niveau de risque choisi.